國家統計局發布最新數據，六月份社會消費品零售總額達到3.39萬億元（人民幣‧下同），按年增長9.8%，其中限額以上單位消費品零售額1.32萬億元，按年增長9.7%。上半年社會消費品零售總額達到19.52萬億元，按年增長8.4%，扣除價格因素，實質增長6.7%。
六月社會消費品零售總額按年增速較上月大增1.2個百分點，連續兩個月穩步上升，單月同比增速升至一八年四月以來最高，研究近三年的數據，六月份同比增長均較五月份快，但上升幅度僅為0.4至0.6個百分點，今年提升幅度遠超過過去三年平均值。自從去年三月份零售總額增長達到10.1%的高峰後，年多時間以來單月零售額增幅均低於10%，我們維持對消費品增速慣性滑落區域繼續延長的觀點。
另外，六月CPI按年增長穩定2.7%，與上月增幅持平，對比過去一年數據，處於高位，並符預期；其中食品價格上漲8.3%。
相關百貨渠道方面，化妝品增速維持高位，增速較上月提升1.1個百分點至5.2%；衣着品類本月同比增速為1.8%，與其他分類相比漲幅處於較低水平。化妝品六月零售額增速較上月大幅上升5.8個百分點至22.5%，上半年累計增速達到13.2%，在細分品類中的增速表現僅次於必需的日用品。金銀珠寶六月份零售額按年增速回升至7.8%，較上月提升3.1個百分點，累計增速上漲0.8個百分點至3.5%。
總括而言，上半年必需消費品的表現符合預期，弱周期的優勢展現，主要是受惠於端午假期消費以及持續十餘天的電商「618」年中大促銷。
夏季來臨，飲料、冷氣機及風扇等季節性商品銷售額有望上升，青少年群體迎來暑假，文娛、旅遊等服務體驗式消費預期出現上揚。因此我們推薦家家悅（603708.SH）、天虹股份（002419.SZ）、蘇寧易購（002024.SZ）、周大生（002867.SZ）等消費類及零售類股份，另外關注永輝超市（601933.SH）。
中國銀河國際研究部