美國降息周期如箭在弦？美國利率期貨市場在解讀完鮑威爾說話後，信誓旦旦咁預期七月減息已是必然，分別只是半厘或1/4厘。現時美國勞工市場緊張，在這環境下去減息預防經濟下行，只會引導資金去短期炒賣，所有貨幣政策的寬鬆，只會有如泥牛入海。
畢竟作為生意人，當下最頭痛的是並非沒有低資金成本去做生意，而是擴大業務時要以高工資搶人。何況美國最新通脹有升溫迹象。油價在高位估計亦要盤整一段時間，未來兩三個月美國通脹只會易升難跌。在這情況下，聯儲局走去減息來冒通脹之險，實在難以信服。
減息預期對美股造成的亢奮超出預期，道指創出新高，實在戥其高興。問題是，如果七月美國果然減息，股市能否延續激情。據過去逾20年來，以美國兩次大型的減息周期歷史表現，美股都是不升反跌的。
於○一年及○七年，美國有兩次大型的減息周期。於這兩次減息期間，美股都是下行，反映長期減息周期並不一定利好股市。原因很簡單，資金成本的下降，抵銷不了經濟增長下降的壓力，當央行持續減息，反映了經濟覆水難收，股市自然難看好。
如今美國經濟數據風光明媚，若然減息，只會加深市場對美國真實情況的憂慮，擔心經濟其實是金玉其外、敗絮其中。有一點更要注意，美國縱使減息，香港也沒有條件跟隨，美股守不住，港股有更大機會要陪跌。恒生指數已在28,000至28,600區間的上方，就算減息對心理有所帶動，相信也難突破28,800阻力，而若減息落實，反而會造就獲利壓力把指數推回28,000點附近。
A股方面，幾經艱辛才能守得住2,900點，CPI和PPI數據都顯示出經濟憂慮，在通脹升溫下央行與美聯儲局一樣寸步難行。A股現只能博中央經濟會議小組會釋出稍稍的寬鬆意圖，除此之外，已不敢期望太多。
中國銀河國際證券業務發展董事 羅尚沛