50界內證 本周搶閘

所謂界內證，是指投資者可在到期時獲得預定的固定收益，收益取決於相關資產價格在到期日是在上限價及下限價之內（界內）或之外（界外）。如在界內，固定收益為一元，如在界外，則為0.25元。

首批19隻掛鈎恒指

首批上市的界內證，包括19隻與恒指掛鈎、8隻與騰訊（00700）掛鈎、5隻與建行（00939）掛鈎，另與中國移動（00941）、友邦保險（01299）及中國平安（02318）掛鈎的則各有6隻。其中，法興發行的數目最多達18隻，依次是海通發行12隻，摩通發行11隻、瑞萬通博發行5隻，以及法巴與滙豐各發行2隻。大多數界內證為半年期。

張亦伶表示，一直有與發行商溝通，對首日發行的數目滿意，並在預期之內。被問及產品會否「慢熱」？她指，牛熊證自○六年推出，初期成交普通，但之後逐漸上升，到○八年成交已與窩輪看齊。因此，她對界內證成交樂觀。

她指，該所無就界內證的上、下限價設限制，以首批上市的界內證為例，有的上、下限價在相關資產52周最高及最低範圍內，有的卻不在。如瑞萬通博發行的恒指界內證（47033），下限價36,000點，上限價40,000點，反映發行商不同策略。

港交所是亞洲交易所首家推出界內證，但現時歐洲交易所已有，但做法不同，如歐洲設有強制改回，及沒有固定收益。

無槓桿 回報欠吸引

由於界內證適合區界交易、低波幅，她相信推出後不會對市況造成波動。界內證最大損失為已投入的所有投資金額，最大利潤則以預定的固定收益為上限，故適合對相關資產有一定認識的投資者，並不適合長期投資者。

她指，推出界內證並不是預期港股上落市，純因有市場需求，及互補現有結構性產品。現時私人銀行已有很多這類產品，在交易所買賣，價格更有透明度。因窩輪及牛熊證屬方向性交易，不預期界內證會搶走輪證客。

投資者學會主席譚紹興指，投資結構性產品的散戶都是想「以小博大」，界內證無槓桿成分，回報不吸引，故認為界內證作用不大。「對比輪證，界內證無疑風險較低，但散戶就是想要刀仔鋸大樹，好少想博『不升不跌』！」