小米421億股份解禁

翻查資料，小米在上市時大部分股東禁售承諾均為半年，只有三名聯合創始人及晨興資本旗下兩個基金，在小米上市時有份出售B類舊股，禁售期才達到十二個月。聯交所股益披露顯示，晨興目前持有約27.11億股，加上劉德、洪鋒及黎萬強三個創始人的持股，合共佔小米B類股份約22.94%。

今年一月初，小米上市半年禁售期屆滿，基礎投資者及上市前投資者所持股份的約40億股解禁，市值涉及410億元，當時控股股東兼董事長雷軍及高級副總裁兼首席財務官周受資大派定心丸，自願延長禁售期至明年一月。

雷軍去年豪言要升一倍

然而，雷軍在去年掛牌當天揚言，要讓在上市首日買入股票的投資者賺一倍，今年更已經動用近12億元進行22次回購，但股價仍然未有明顯起色，至今較招股價17元累積下跌43.47%。七名基礎投資者在上市時合共認購2.52億股，帳面大輸超過18億元；散戶一手200股則帳面虧損1,478元。

小米上市以來走勢

小米年內斥12億回購

回購未能撐起股價，中民證券（香港）研究部董事黃偉豪認為，投資者接受小米、美團點評（03690）、閱文集團（00772）等新經濟股上市時估值較高，是憧憬未來增長強勁，故一般的回購無助托起股價。

他指出，小米轉型為互聯網企業較預期中慢，目前估值依然較貴，除非小米八月公布的中期報告可交出亮麗成績，否則股價將仍然浮沉。但他相信，解禁到第二輪，市場恐慌情緒已較首輪漸減，料對股價影響不大。

發股獎勵員工遠超回購

市場憧憬七月或公布WVR股份納入港股通，引入南下資金作支持。黃偉豪認為，北水一向傾向炒作知名品牌，小米在內地的知名度確實有優勢，建議以今年低位約9元水平為止蝕位。

與此同時，小米亦不斷「印股票」，據聯交所資料顯示，旗下員工至今透過僱員股份獎勵計劃，行使購股權15次，合共認購2.69億股新B類普通股，遠較回購的多。

翻查招股書，當中提及「二○一二年僱員股份獎勵計劃」，小米最多可授出25.13億股予僱員或前僱員。值得留意的是，過去15次行使中，只有首次行使價達雙位數字，其餘14次的行使價介乎0.13至2.01元，遠低於招股價。以平均行使價1.61元計，較周一收市價大幅折讓83.24%，整批股份帳面獲利22.43億元。

同為WVR股份的美團至今上市超過九個月，日前股價曾經重拾招股價水平。聯交所資料顯示，該公司大股東王興獲准在特定情況下出售最多1.22億股A類股份。公司代表指出，相關措施為股權質押貸款，並非減持行動。