BIS：全球救經濟需四管齊下
單靠「貨幣政策」推動環球經濟的時代將告終！有「央行的央行」之稱的國際清算銀行（BIS）發表年度經濟報告，直言全球經濟增長再難純靠貨幣政策驅動，需要出動「其他政策」刺激，籲各國央行開動所有「引擎」保增長，又點名指中國繼續面臨去槓桿化的挑戰，隨時拖累整個新興市場經濟體。
強調貿易戰無贏家
全球經濟增長動力大減，BIS於最新年報中提出，若果要脫離具有風險的債務推動增長模式，須於貨幣政策、結構改革、財政政策，以及宏觀審慎措施四方面取得平衡。BIS總經理Agustin Carstens形容，只有「四管齊下」，在航行時才可對抗逆風，並保持長遠的飛行路徑。事實上，BIS於二○一八年已經提及，央行貨幣政策正常化之路充滿挑戰。
西太平洋銀行亞洲宏觀策略主管張淑嫻解釋，全球央行在二○○八年金融海嘯時減息幅度太大，形容「用得太多彈藥」，至今正常利率水平顯著低於當時水平，所以認同BIS所言，全球要貨幣和財政政策同時出擊，才足以刺激經濟增長，否則只會浪費「減息彈藥」。
她又說，新興市場近年普遍緊縮貨幣政策，彈藥會較充裕，而且通脹低企，減息行動對刺激經濟的信心，以及扣除通脹後的實質利率對投資者的吸引力，足夠抵銷與美元的息差收窄時，造成的走資壓力。
另外，BIS的報告亦提及，貿易局勢緊張及環球債務上升，目前全球經濟風險處處，尤其貿易風險升溫會為市場需求及投資前景加上陰霾，強調貿易戰沒有贏家。
上海商業銀行研究部主管林俊泓則認為，今輪經濟放緩周期的癥結在於貿易戰，所以貨幣及財政政策均非治本之法，減息甚至會加劇貿易戰氣氛，他認為要刺激經濟增長，重點在於各國在貿易壁壘和知識產權問題上，能夠協調各方利益，同時調整經濟的結構，務求在新的貿易形勢下，保住企業的創新及競爭力。
內地去槓桿釀風險
其他風險方面，BIS指出，部分發達經濟體的銀行業盈利表現疲弱，又點名指中國作為主要新興市場經濟體，其去槓桿的進程成為另一風險因素，其遏制信貸增長的舉措大大拖累經濟活動。隨新興市場經濟體對全球金融狀況日趨敏感，令資本流動明顯加快。
BIS並指，中國當局冀平穩過渡至服務型經濟，轉型期間減少宏觀經濟風險，同時保持穩定的經濟增長，並在過去一年，採取多項措施限制影子銀行活動。然而，過去十年間不少內地中小企依靠影子銀行融資，政府有關打擊舉措，令不少中小企的營運資金減少，以及盈利能力急劇下降。
新興市場經濟體的特點為外債增長快速，尤其集中於企業方面，從規模而論，中國為此系統經濟的重要一員。BIS認為，中國若在短期內抑制投資及經濟活動，會加大債務風險，甚會拖累經濟增長。