憧憬貿談有進展 道指早段升百點

憧憬聯儲局減息亦為股市帶來支持，惟兩名美股淡友對於當局放鬆貨幣政策對美股的影響看法不一。巴克萊美股策略主管德什潘德表示，若以往的減息周期具指示作用，在沒有出現經濟衰退的情況下，美股估值將繼續擴大，類似的升勢可能推動標指升至3,250點，較周二收市有逾11%上漲空間。

不過，瑞銀股票策略員特拉漢不同意。他指出，回顧上世紀九十年代，減息確實推動股市上揚，但二○○一年及○七年減息都未能促使股市持續上升，這是因為減息一般需要十八個月時間才能滲透經濟領域。與此同時，標指成分企業的十二個月盈利增長料於第三季跌至零，盈利前景黯淡正是過去兩次減息周期打擊股市表現的因素之一。

33%美國人憂股市下跌

特拉漢又指出，許多投資者相信減息可即時推動股市上升，情況如同上世紀九十年代，但該行認為，只有當領先經濟指標復甦，減息才能提振股市表現，相信二○二○年之前都不會發生。他給予標指年底目標2,550點，較周二收市低12.5%，是外電追蹤的廿五名策略員中第二淡。

事實上，諮商局的數據顯示，六月份預期未來一年股市將下跌的美國人比率跳升至33%，升幅是○七年來最勁，並且超越預期股市將上升的31%比率，是自一月份以來首次。

不僅如此，企業盈利前景轉淡，而盈利前景與股市表現關係密切。回顧○○年，標指成分企業盈利增長與標指於同一季見頂；○七年標指下滑時，盈利增長已連續三季下跌。

5月貿赤擴至745億美元

經濟數據方面，美國五月份耐用品訂單跌1.3%，主要是民用飛機訂單減少。不過，扣除飛機的非國防耐用品訂單反彈0.4%，為四個月最大增幅，反映企業投資增加，未受貿易不明朗因素影響。

此外，美國五月份商品貿易赤字由之前一個月經修訂後的709億美元，擴大至745億美元，多過市場預期。期內，入口增加3.7%至2,147.45億美元，出口則增3%至1,401.95億美元。