外資券商圍剿港銀行股

三大美資券商於一周內連環唱淡香港銀行股!繼高盛及花旗之後,摩根士丹利周五發表報告,預期美國減息影響香港銀行業淨息差,將滙豐控股(00005)、恒生銀行(00011)及中國銀行(香港)(02388)的投資評級,由「增持」調低至「中性」,並且下調五隻銀行股目標價,當中恒生、中銀及東亞銀行(00023)目標價均被狠削逾一成。

近期港元拆息續揚,摩根士丹利指,香港銀行的淨息差於今年第三季仍有擴闊空間,但美國聯儲局或於下半年減息,市場更料美國於二○二○年前最多減息四次,累積減息幅度達1厘,港元拆息將隨之跌至1.5厘以下,港銀淨息差將在今年第四季起收窄,影響撥備前溢利及收入增長。

恒生遭劈 股價急挫

該行因港銀未來數年盈利下滑的預期,將行業投資評級由「吸引」降至「與大市同步」,並再無給予香港銀行股「增持」投資評級。

該行同時調低五隻銀行股目標價,當中恒生被狠削14.28%至210元,消息拖累周五股價偏軟,跌2.29%,收報196元。

此外,大摩又將中銀香港目標價削至33元,主因內地經濟放緩所致,如未來經濟及整個市場開始復甦,中銀香港仍可受惠,在行業淨息差有下行壓力的環境中,或能跑贏大市。

財資市場公會數據顯示,半年結因素令港元拆息全線高見2厘以上,其中隔夜拆息升幅最大,按日漲0.38厘至2.26厘,一個月期拆息則升至2.48厘。拆息高企令港元匯價持續偏強,周五曾高見7.8025兌每美元。

花旗估計,港銀淨息差於今年內見頂,未來會出現回落,主因美國或減息一至兩次、人民幣貶值及流動性收緊令貸款需求轉弱,以及吸納定期存款令資金成本增加三大因素。該行又指,去年港銀的每股盈利按年增長18%,惟估計今年會大幅放緩至僅增6至7%。

虛銀參戰 扯高成本

事實上,高盛已預期港元拆息於今年見頂,除兩大英資行滙控及渣打集團(02888)仍有回購消息支撐外,對其餘的銀行前景未敢樂觀,其淨息差將會隨港息回落而受壓,近日將中銀的投資評級下調至「中性」,意味再沒有本地銀行獲該行給予「買入」投資評級。

值得留意的是,減息周期即將來臨之際,八家主打「無分行」的虛擬銀行將於年內加入香港銀行業戰場,大摩認為,新銀行對傳統銀行的影響甚大,除搶去市場部分存款及零售業務的服務費收入之外,傳統銀行亦需要更高的成本去「挽留」人手。