外資券商圍剿港銀行股

近期港元拆息續揚，摩根士丹利指，香港銀行的淨息差於今年第三季仍有擴闊空間，但美國聯儲局或於下半年減息，市場更料美國於二○二○年前最多減息四次，累積減息幅度達1厘，港元拆息將隨之跌至1.5厘以下，港銀淨息差將在今年第四季起收窄，影響撥備前溢利及收入增長。

恒生遭劈 股價急挫

該行因港銀未來數年盈利下滑的預期，將行業投資評級由「吸引」降至「與大市同步」，並再無給予香港銀行股「增持」投資評級。

該行同時調低五隻銀行股目標價，當中恒生被狠削14.28%至210元，消息拖累周五股價偏軟，跌2.29%，收報196元。

此外，大摩又將中銀香港目標價削至33元，主因內地經濟放緩所致，如未來經濟及整個市場開始復甦，中銀香港仍可受惠，在行業淨息差有下行壓力的環境中，或能跑贏大市。

財資市場公會數據顯示，半年結因素令港元拆息全線高見2厘以上，其中隔夜拆息升幅最大，按日漲0.38厘至2.26厘，一個月期拆息則升至2.48厘。拆息高企令港元匯價持續偏強，周五曾高見7.8025兌每美元。

花旗估計，港銀淨息差於今年內見頂，未來會出現回落，主因美國或減息一至兩次、人民幣貶值及流動性收緊令貸款需求轉弱，以及吸納定期存款令資金成本增加三大因素。該行又指，去年港銀的每股盈利按年增長18%，惟估計今年會大幅放緩至僅增6至7%。

虛銀參戰 扯高成本

事實上，高盛已預期港元拆息於今年見頂，除兩大英資行滙控及渣打集團（02888）仍有回購消息支撐外，對其餘的銀行前景未敢樂觀，其淨息差將會隨港息回落而受壓，近日將中銀的投資評級下調至「中性」，意味再沒有本地銀行獲該行給予「買入」投資評級。

值得留意的是，減息周期即將來臨之際，八家主打「無分行」的虛擬銀行將於年內加入香港銀行業戰場，大摩認為，新銀行對傳統銀行的影響甚大，除搶去市場部分存款及零售業務的服務費收入之外，傳統銀行亦需要更高的成本去「挽留」人手。