點股後市：中金業務模式具韌力

中金的投行實力及品牌俱佳，將受惠於年內推出的科創板。最新消息是阿里巴巴將於短期內來港作第二上市，中金有望成為保薦人之一。此外，去年業績仍可維持兩成增長，業務模式具韌力。

由於中美經貿關係愈趨緊張，有傳阿里巴巴計劃回歸香港作第二上市，最快數周內向港交所（00388）遞交上市申請，計劃集資約200億美元。若成事，將打破二○一○年友邦（01299）集資1,383億港元的紀錄。估計中金很大機會成為上市保薦人之一，因阿里與中金關係密切，亦持有中金11.7%的H股。

科創板帶來大量生意

除此交易外，中金在投行的實力與品牌強勁，內地新推出的科創板現時進展良好，將為中金帶來不少業務機會。中金首季的投行業務手續費淨收入按年錄得輕微倒退，估計下半年可大幅改善。去年A股大跌，不少主要券商的盈利都下挫，唯獨是中金仍保持20%的增長，反映其業務模式經得起市況起落的變化。

內地券商板塊已調整了超過三個月，大部分負面因素已反映。內地股市仍在不斷開放，A股入摩及入富等利好影響不變，A股中線展望依然正面。中金業務平衡，投行及經紀業務互補性強，客戶以機構為主，盈利能見度較佳，亦可支持其相對行業的估值溢價。建議在14.5元吸納，目標價17元，止蝕位13元。

英皇證券研究部聯席董事　陳錦興（作者為註冊持牌人士）