華製造業新訂單勁縮

國家統計局公布，五月製造業的生產及新訂單指數雙雙下滑，比四月分別回落0.4個百分點及1.6個百分點，其中新訂單指數更再次跌穿50水平至49.8，僅次於今年一月低位。

市場尤其關注的新出口訂單指數只有46.5，按月大跌2.7個百分點，進口指數亦倒退2.6個百分點至47.1。從業人員指數更險守47，創○九年三月以來新低，製造業企業用工量回落，或反映內地穩就業的難度增加。

五月官方非製造業的從業人員指數方面，亦創逾三年低位，只有48.3。基於非製造業PMI維持54.3，綜合PMI產出指數報53.3，按月僅跌0.1個百分點。統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河卻提醒，製造業的企業生產經營活動預期指數為54.5，發展預期屬穩中向好。

寬鬆政策難停

不過，野村中國首席經濟學家陸挺認為，今次官方PMI數據將確認該行所持的審慎觀點，反映內地經濟下行壓力仍強勁，增速更未觸及低位，雙重觸底風險正在加大，內地寬鬆政策還不能停止。

基於中美貿易關係急轉直下，就業與整體經濟增長前景更差預測之下，估計內地將於未來數月加快推出刺激措施。

滙豐環球研究亦發表報告指，若內地外貿緊張局勢持續加劇，料內地針對民營及中小型企業的放寬措施有機會升級。值得留意的是，儘管服務業穩中向好，但批發、證券、保險等行業商務活動指數均低於50，行業景氣度有所回落。該行相信，似乎是貿易陰霾下金融市場波動所致。

彭博引述荷蘭合作銀行分析指，一旦全球環境及內地經濟同步惡化，市場擔心內地下半年的經濟數據將落得何許局面。摩根大通表示，內地經濟延續四月的疲弱走勢，現時美國加徵關稅，勢將拖累內地出口行業，並影響內地經濟。

外需繼續受壓

內地券商中金公司認為，外需不確定性明顯上升，六月外需可能繼續受壓。在外需環境更具挑戰的宏觀環境下，內地政府有需要維持金融條件平穩，甚至合理寬鬆，以穩定市場對需求的預期。