點股後市：人行幣策寬鬆有利樓盤銷售

龍湖早前公布，今年首四個月累計實現合同銷售金額640.8億元（人民幣‧下同），按年上升9.4%，合同銷售面積403.3萬平方米。單計四月，集團實現合同銷售金額196億元，按年上升34.5%。龍湖去年合約銷售達2,000億元，雖然今年首季開局銷售不算很強，但預期未來銷售增速加快，特別是中部二線城市潛力較大。

市場憧憬龍湖派特別息

龍湖去年項目毛利率達33%，反映定位為中高檔次，毛利率也較穩定。今年是龍湖上市十周年，現金流狀況理想，可支持派發特別股息，市場料也有此憧憬，亦支持股價偏強。

預期今年內地房地產政策偏向中性，官方立場是希望樓市保持平穩，因城施策、不炒房、不投機就可以了。再者，中美貿易戰升溫，貨幣政策轉寬鬆，有利內房銷售。龍湖土儲達6,600萬平米，集中主要城市群，預期未來兩年盈利增長達15至20%。現價市盈率8倍，息率4厘，估值吸引。建議27.8港元吸納，目標價31港元，止蝕25港元。

英皇證券研究部聯席董事　陳錦興（作者為註冊持牌人士）