近期中美貿易戰升級。美國層層加碼，出招可說是快且狠！牌面上，美國籌碼較多，由於就業率好，通脹又不嚴重，加上已經加了息9次，手上有子彈可以減息刺激經濟，的確有條件對中國強硬，估計特朗普要預測明年二月開始的總統競選，現時出重招應是想威脅中國盡快簽城下之盟，到明年大選有可以用作提振選票。
中國手上的籌碼大概有三個：製造業根底強、基建完善；13億人口的內需消費市場已經有效運作、對出口拉動經濟的依賴減少；體制上沒有白宮跟兩個政黨、聯儲局及參眾兩院互相拉拉扯扯。加上內地傳聞的三張王牌：稀土出口、拋售美債，以及排查在華美國公司。
所以，中美再鬥下去遲早會兩敗俱傷。最好是趁未重傷之前，雙方協議大家可以接受的和約。
華為宣布有「備胎」零部件及已預備自家開發的操作系統，揚言毋懼封殺。京東方（000725.SZ）、瑞聲科技（02018）及中芯國際（00981）等股份即有資金追入。
不過，外資對中美關係惡化引致經濟下滑的戒心非常高，雖然MSCI調高A股在國際指數比重，原本估計五月約有200億美元資金進入A股，但自特朗普出招之後，五月反而已經撤資超過500億元人民幣。港股也難望在這個環境大幅反彈。
恒生指數期權部署在五月27,000至27,600PUT，中位27,300作五月結算應有頗強支持，但反彈的阻力重重，最活躍CALL是28,000至28,200之間。暫時評估五月結算低於27,200或高於28,200機會不大。而六月則愈沽愈低，本來最活躍PUT 27,000已經下調到25,400至26,000，而活躍CALL維持在28,600至28,800。六月比較大勝算是沽28,800CALL用作LONG PUT 26,800。
現時股市仍然反覆尋底，250日平均線28,000已有較大阻力，就算是長線投資，最高也在26,800水平才考慮低吸友邦保險（01299）、嘉里物流（00636）等資金比較積極流入的股份。
期權及程式交易專家 金曹（本欄逢周四刊出）