新股當災慕尚劈價

經營內地男裝品牌GXG的慕尚集團，於今月十五至二十日招股，擬於廿七日上市。是次上市原定招股價4.68至5.88元，發行2億股新股，最多集資11.76億元，如今定價較招股範圍低6.19至25.34%。下調發售價後，該公司自全球發售將收取的所得款項淨額減少至約8.05億元，股份市值將減少至約41.7億元。

全年上市宗數料減半

翻查慕尚集團招股期間的孖展情況，認購反應非常淡靜，招股三日多家券商僅錄239萬元孖展額，以公開發售部分集資1.17億元計認購率僅2%，遠未足額。信誠證券聯席董事張智威料，在中美貿易戰及科技戰的陰霾下，散戶懼怕新股凍資期，基金、機構投資者則追求流動性為主，均對認購新股意欲大減。

據本報統計，年初至今新股上市宗數按年減37%至51宗。張智威相信，即使半年結新股旺季將來臨，市場亦持續淡靜，料今年上市宗數或較去年銳減近半，其中除規模細的公司及創業板新股首當其衝外，較大型的企業也會卻步。他舉例，去年傳出有意上市的陸金所規模巨大，管理層或股東本身對公司估值已心裏有數，不會將貨就價趕上市。

他續指，未來最差情況將是全部新股都以下限定價，預期未必會出現新股減價潮。本報統計數據顯示，四月至今已上市的14隻新股中，近80%都以下限定價。

香港交易所（00388）去年刊發靈活定價機制指引信，容許上市申請人直接將首次公開招股的最終發售價下調，下調幅度不能超過發售價或範圍下限10%。

去年十月，馬來西亞資訊科技服務供應商Mindtell Technology（08611）便首次運用靈活定價機制，將最終發售價定為0.62元，較招股下限0.68元低8.82%。此前，已上市的齊屹科技（01739）、達力環保（01790）及東正金融（02718）也因當時市況等問題，最後將發售價範圍下調及重新招股。

靈活定價機制添彈性

安永亞太區上市服務主管合夥人蔡偉榮指出，去年有部分新股上市後股價插水，全因估值過高、定價太進取，現時面對當前困難環境不少公司已向現實低頭，靈活定價「對包銷商成功賣出新股有幫忙」。他續指，股市不可能長期都只有賣方獲利，定價過高只會令投資者無利可圖，長此下去會對二級市場損害大，認為靈活定價機制有助市場更具彈性，得以健康發展。

散戶亦不熱衷新股。散戶禤先生稱：「唔知中美貿易戰會搞幾耐，一動不如一靜啦！」陳先生則說：「即使今次慕尚集團降低發行價，都唔會考慮買入。」