點股後市:友邦內地布局領先同業

友邦保險(01299)新業務價值利潤率改善,前景正面。首季新業務價值達11.7億美元,按年增長18%(以固定匯率計)。新業務價值利潤率為63.6%,按年增4.1個百分點;年化新保費達18.3億美元,按年增11%;總加權保費收入82.8億美元,按年升18%,反映集團持續將高質素的新業務加進其有效保單組合。

集團新業務價值表現雖稍遜預期約10至20%,但我們認為其利潤率增長仍屬穩定水平,對集團中長線發展感樂觀,建議投資者候低吸納。

友邦中港市場增長勢頭強勁,香港及中國市場首季錄得強勁的雙位數新業務價值增長。中國市場成為集團主要增長引擎,季內新業務價值增長是各市場分部中增長最迅速的,旗下友邦中國在天津及河北省正籌建營業服務部,布局領先行業,料可維持中國市場強勁增長。

保險產品有望互聯互通

我們預計內險市場開放,將為友邦締造龐大商機。中銀保監擬推出12條對外開放措施,包括允許境外金融機構入股在華外資保險公司、允許外國保險集團公司投資設立保險類機構等。而內地和金管局亦正商討推動「理財通」,讓理財產品互聯互通,預料將由保險產品先行。

集團是首家在內地設立分支機構的外資險企,擁先驅優勢,加上其已成功建立品牌信譽,故受內地客追捧,在行內獨佔鰲頭。我們予友邦「買入」評級,目標價91港元。

時富金融研究部