中國四個月首掟美債

儘管中國三月減持美債，但期內整體外資吸納880億美元美債，為一一年九月以來最多，總持倉增至6.47萬億美元紀錄新高。其中，日本三月增持美債57億美元，至1.08萬億美元，沙特阿拉伯亦增持美債30億美元，至1,700億美元。此消彼長下，中國佔整體外資持有美債的比率降至17.31%，不但連跌九個月，並創○六年六月以來低位。

內地料部署「去美元化」

中信銀行（國際）首席經濟師兼研究部總經理廖群認為，中國的減持規模不算顯著，預計屬於一次過行動。考慮到美國的經濟表現及債券孳息率均較其他國家優勝，於低風險國家債券中仍具吸引力，而且內地賣出美債後，難以尋找其他充足的替代資產。

長遠而言，他展望內地將會推動外匯儲備的資產組合多元化，逐漸減持美債是其中一個大方向。

事實上，內地最近五個月都不斷增持黃金，有中資銀行的財資部主管則相信，內地已着手部署「去美元化」步伐。他預計，內地在手持的美國國債到期後，會減少購買美國國債，達到逐步減持目的，但不會大舉在市場拋售。而且，近年內地貿易盈餘不斷減少下，對外匯儲備的美元資產需求亦會隨之降低。

隨着中美貿易衝突升級，市傳內地有學者研究大舉拋售美債的可能性，惟外媒引述分析指，此舉反而正中美國總統特朗普下懷，因為中國沽售巨額美國債券，將會換取大量美元現金。

債價跌息率升反利美國

若內地期望去美元化，則要買入其他貨幣資產，將削弱美元匯價，變相提高美國出口商品的價格競爭力，更有望縮窄美國對內地的貿易赤字。

一旦市場上有大量美債被拋售，因債券價格及孳息率呈反向關係，短期將拖低債券價格，並刺激孳息率抽高，誘使美國銀行動用資金吸納美債，間接增加市場的資金，刺激美國經濟增長。