滬綜指今年大漲28%、抵達3,100點區域後，於三月底出現了一定的波動。在這種股指波動的同時，也出現了北上資金大出大進的情況。如三月二十五日，北上資金大規模流出107億元人民幣，而三月二十九日，北上資金又大規模流入111億元人民幣。
北上資金即是通過滬港通、深港通渠道從香港市場流向A股市場的資金，也即是A股投資者眼中的「外資」。外資通常被認為是長期投資資金，是價值投資與理性投資的楷模，是內地投資者學習的典範。
也正因如此，北上資金的動向深受A股市場的關注。實際上，自一四年十一月滬港通正式開通以來，北上資金在短期內的這種大出大進行為較為少見。如何看待北上資金的這種大出大進行為呢？在筆者看來，這種情況的出現是不難理解的。
首先，北上資金的這種大出大進行為，表明的是來自香港方面投資者對A股行情分歧的加大。畢竟北上資金不是某一家機構投資者的資金，而是由眾多投資者的資金匯合而成，同時也是由眾多投資者來自主操作的。因此，面對A股今年以來近30%的漲幅，不少投資者的獲利較為豐厚，一些投資者也有「兌現盈利」的要求。
在這種情況下，北上資金對A股行情出現分歧顯然是正常現象，看淡後市的投資者正好逢高走人，而看好後市的投資者也可以在回調中繼續買進。北上資金流出流入金額的加大，也表明北上資金對A股後市分歧的加大。
其次，北上資金的大出大進在一定程度上也表明北上資金「A股化」現象在加劇。北上資金作為內地投資者心目中的「外資」，被認為是價值投資與長期投資的典範，但這很大程度上是A股市場對外資的一種「美化」，實際上，外資的投資風格也是多種多樣的，並不都奉行價值投資與長期投資，甚至還有專門的做空基金。
外資作為「聰明資金」更主要的還是要「入鄉隨俗」，進入A股市場就要適應A股市場投資風格的變化。譬如A股是一個以投機炒作為主的市場，外資要在A股市場求生存求發展，同樣需要適應A股投機炒作的風格。因此，外資參與追漲殺跌也不是沒有可能。
獨立財經評論員 皮海洲