點股後市：花樣年發展策略得宜

花樣年是內地最大的綜合社區服務營運商，現有土地儲備建築面積約2,091萬平方米，主要分布在成渝經濟區、粵港澳大灣區和京津都市圈。當中大灣區域項目儲備豐厚，共計39個項目。

去年核心淨利潤（撇除了匯兌損益影響的期內利潤）達19.09億元（人民幣‧下同），按年大增135%，而毛利率為30%，較一七年度有所提升。

輕資產漸具規模

集團去年合約銷售增長50%，突破300億元，新開工面積約463萬平方米，在建面積約594萬平方米，分別增漲106%及103%，可售資源充足。此外，物業服務及其他業務收入約54.3億元，升70%，佔總收入中近四成，輕資產業務已具規模，亦成為公司抵禦經濟周期的重要支撐。

去年底淨負債比率為77.4%，較中期的82.9%下降5.5個百分點，財務狀況穩健良好。

預期花樣年將繼續專注於「社區+」戰略，輕重並舉，全面推動「地產開發」和「社區服務」雙引擎業務發展。走勢上，已建立完整升軌，建議候1.54港元吸納，目標價1.86港元，穿1.38港元止蝕。

英皇證券研究部聯席董事　陳錦興（作者為註冊持牌人士）