A股在三月七日和三月二十一日見過3,100點以上高點之後，於三月二十五日出現了較大幅度下跌，而市場人氣開始渙散，最令人擔憂的是，被稱為聰明錢的滬/深股通北上資金出現了大幅流出，全天淨流出就是107億元。這是有A股通以來次高的紀錄，只較一五年七月六日的淨流出135億元少一點點。
市場於是非常緊張，在之後的幾天內，熱點退散很快，大家都在說，是否這輪行情已經接近尾聲了？我的看法是未必。事實上，到上周五滬/深股通就錄得淨流入111億元，到昨日復市，滬深股市更以逾萬億元大成交爆升。
筆者觀察過去幾次大的北上資金淨流出，確實之後市場都出現了明顯的大跌，但這幾次基本都出現在一八年，而一八年是中國經濟放緩疊加中美貿易戰，市場本身處於極度虛弱的狀態，一有風吹草動自然就形成了下跌，因為市場本來就處於下跌之中。
今年春節以來的這輪A股大漲，其實是建基於幾個原因：首先是中美貿易戰趨緩，雙方將要達成最終協議，使得一八年困擾市場的最大因素有緩解的迹象；其次就是MSCI指數調整了A股的佔比，由原來的5%上升到20%，這就使得市場對於外資的持續流入有很大的期待。
再者，我覺得最重要的是，央行放鬆銀根，中央對於市場需要大量流動性有了共識。這樣就使得無論是實體企業還是金融領域，都出現很大鬆動。最後一點，中央在去年底和今年初，對於民營企業的不斷支持，也使得大家對今年企業利潤的上揚有了一定的信心。
綜合以上幾點，才走出這輪比較兇猛的上漲行情，只要以上幾點不出現特別大的改變，我認為市場還是會延續原來的走勢。
總括而言，我認為目前這輪A股的上漲行情不太可能會是一輪非常短命的反彈行情。在科創板上市之前，行情熱點切換非常正常，見頂的概率不大，大家還是應該繼續關注。
富途證券國際（香港）鄔必偉（作者為註冊持牌人士，本人並無持有上述股票）