內地谷商品 人民幣計價

近年中國受貿易戰拖累，採用人民幣進行貿易結算金額顯著下跌，據中國人民銀行數據，去年內地跨境貿易人民幣結算總額達5.11萬億元，相較一五年的高位，規模顯著萎縮近三成。

或伸延中東 推進國際化

然而，中國於去年三月推出首個原油期貨合約，根據上海國際能源交易中心數據，截至今年一月，雙邊計算的總成交金額已逾30萬億元，最近三個月的單月成交額更均超過4萬億元，單月成交量突破一千萬手原油（一手等於1,000桶原油），交易量增長迅速。

原油期貨為中國首個向境外投資者開放的期貨產品，投資者可對沖實際油價的影響，而人民幣計價的期貨合約，則可讓中國對境內使用的石油價格，有更大話語權。

星展銀行（香港）高級經濟師周洪禮認為，原油期貨以人民幣計價及結算，對人民幣的國際角色帶來正面作用，現時俄羅斯與中國間的能源交易，多數已用人民幣計價，料下一步會伸延至中東地區。縱然能源交易牽涉政治及經濟層面的角力，惟他認為已成為推進人民幣國際化的最新渠道。

根據中國海關總署數據，一八年中國進口的天然氣總額達384.79億美元，按年飆升65.34%，成為最大天然氣進口國。隨着中國對進口的天然氣需求上升，有分析認為，未來以人民幣計價及結算的能源種類會伸延至天然氣，中國下一步可建立人民幣結算的天然氣期貨交易。

周洪禮坦言，內地於發展人民幣國際化的「寬度」上已下了不少功夫，打開了貿易及金融的互通渠道，未來則可發掘各渠道的「深度」。由於現時中國資本帳未完全開放，他對人民幣完成國際化的進程未敢樂觀，預料仍長達數十年，國際投資者始終憂慮將資金轉離中國市場時，會面對不少掣肘。

未來數年難望開放資本帳

內地要推進國際間的人民幣交易，意味同時需開放境內市場，以滿足國際投資者需要。

中國銀行（香港）（02388）首席經濟學家鄂志寰表示，過往推進人民幣國際化主要依靠離岸市場，相信未來會增加透過在岸市場為境外投資者配置資產。她坦言人民幣國際化面臨挑戰，但新興市場出現美元流動性緊張時，有利提高人民幣於國際貿易及投資的使用量。

荷蘭國際集團（ING）銀行大中華經濟師彭藹嬈認為，內地資本帳能否全面開放，直接影響人民幣國際化的進程，然而，若資金可自由進出中國，同時意味中國的匯率及利率會顯著波動，對金融系統或有難以預計的衝擊，預料未來數年中國難開放資本帳。