鐵塔年賺26億增36%

有持貨的基金經理表示不會高追，但由於現時市況良好且中國5G發展值得看好，即使他在去年約1港元左右的低位入貨，現時也未打算沽貨。

鐵塔主業塔類業務的收入去年僅增2.25%至685.97億元。董事長兼總經理佟吉祿強調，電訊商對5G的投入有一定不確定性，今年要增建多少站址取決於其規劃，但相信5G所需的鐵塔數量一定會多於4G，並要更多室內覆蓋解決方案。

鐵塔2018年業績概覽

鐵塔今年股價走勢

資本開支縮四成

副總經理顧曉敏相信，電訊商今年的鐵塔需求會保持穩定，用戶及數據流量的增加帶來剛性的網絡擴容需求，內地加快高鐵和道路等建設亦有網絡覆蓋範圍擴張的需求。

值得留意的是，鐵塔去年資本開支僅264.66億元，按年減少近四成，遠低過招股書提到的上限340億元，其中站址新建及共享改造部分更加按年下降52.51%至175.3億元。總會計師高春雷解釋，原因除了資源共享水平提高，還有電訊商的網絡建設去年多了做「微站」（如燈柱和電線桿，針對人多和建築物多的熱點所做的深度覆蓋），不同之前主要做覆蓋較廣的「宏站」，而公司亦大力推廣室內室外網絡協同的綜合解決方案。

被問到建設鐵塔的審慎態度是否因應市場猜測中國聯通（00762）和中國電信（00728）可能合併，佟吉祿回應「目前沒有聽到這方面的信息」。

無計劃A股上市

展望今年，高春雷說，鐵塔資本開支初步安排為300億元，主要為滿足電訊商網絡建設需求，即深化4G網絡覆蓋和5G試驗，同時會加大在室內分布的投入，但維修方面的資本開支應保持穩定。佟吉祿表示，5G鐵塔的價格不會比4G高很多，現時用於4G的鐵塔亦可改造為5G，改造費用主要在電池配備，涉及開支也不大。

另外，鐵塔去年現金及現金等價物減少38.41%至48.36億元，而去年上市時所籌得的資金也差不多用完。高春雷對公司債務槓桿水平「有信心」，又強調公司與銀行授信關係非常優良，暫時無計劃要到內地上市。

易方資本投資總監王華稱，鐵塔去年業績大致符預期，但第四季較弱，往後關鍵在站址共享率和每股自由現金流回報率能否增長。該行分析師關博文關注中國移動（00941）、聯通和中電信公布業績時，管理層就今年5G資本開支和建設速度指引，這關乎鐵塔估值能否再提高。