上周中美貿易談判結束後，雙方領導人皆指進展良好，但仍需要進一步磋商。
對於上次的談判，市場反應頗為正面，投資情緒高漲。然而，在樂觀的背後，其實仍是隱藏着很多不確實性。筆者一直強調，貿易逆差不是重點，技術轉移、企業補貼、知識產權等問題才是重點。筆者相信此等問題不是一時三刻可達成協議。
故此，今次就算真的趕及於三月一日限期前有初步協議，內容其實也只會是「門面東西」，目的是方便大家找落台階，拖延時間而已。
然而，市場大部分投資者都將貿易戰看得過分重要，以為氣氛緩和就代表跌市因素已消除。其實去年真正令全球股市步入熊市的主因，是基本因素出了問題，經濟出現下行現象，企業盈利增長放慢甚或倒退，但估值卻因為多年累積的寬鬆政策，而升到極度不合的水平。
當各國央行需要將貨幣正常化（退市）之時，定必會令股市帶來陣痛，這是無可避免的必然結果。所謂「一念天堂，一念地獄」，若各國央行繼續飲鴆止渴，放棄將貨幣政策正常化，只會是將陣痛延長，後果將更加嚴重。
訊匯證券行政總裁 沈振盈（作者為註冊持牌人士）