尚有對策：中港股過年前一周例升？

以上都可從社會學去解釋。人民幣升，是因過年長假出境遊大增，換匯需求增加，人民幣因而變得堅挺。

港股過年前升多過跌，傳統解釋是A股春節假較香港長，預期內地同胞會在假期時轉炒港股。摩登的解釋是，春節是消費大行情，之後的消費數據亮麗，大行有大條道理推高盈利預測和目標價。

中國式量化寬鬆

A股也如是，憧憬人行放水給企業過年關已是例行公事，今年適逢有經濟下行壓力，放水救A股已在市場醞釀了一段時間，但始終擺脫不了2,638點熔斷底的陰影。

到了上周五，人行又發功。人行創設了新的央行票據互換工具（CBS），機制是銀行發行的永續債可從人行換入央行票據，央票互換讓銀行參與央行貨幣政策操作時的抵押品，而主體評級不低於AA級的銀行永續債，本身也納入了人行中期借貸便利（MLF）、定向中期借貸便利（TMLF）、常備借貸便利（SLF）和再貸款的合格擔保品範圍。

春節行情已起動

聽起來複雜，如果說這是中國式量化寬鬆，相信會容易理解。當然，這種量寬對實體經濟有多少成效，還取決於銀行是否願意貸款、企業是否願意投資、居民是否願意消費。但如果人行將量寬的權力下放到銀行，人人都可以做央行放水的話，中國的經濟真的好難再有丁點下行壓力了。

中港股市春節行情已悄然起動，中移（00941）、騰訊（00700）以至內銀內險一眾藍籌已上到近月高位。如果相信春節效應，以下統計可能令你入市意欲大增。由○三至一七年，春節前五個交易日持股至後五個交易日，滬綜指上漲概率為93%，平均漲幅4.5%。

中國銀河國際證券業務發展董事 羅尚沛（作者為註冊持牌人士）