瑞幸咖啡擬上市 燒錢式擴張惹憂

該公司計劃今年在中國開設2,500間新店，總門店數超過4,500間，若屬實將超越內地Starbuck成國內最大的連鎖咖啡品牌。然而，這類快速增長的經營模式容易造成資金問題。

去年首三季勁蝕8億

瑞幸咖啡標榜為中國新零售咖啡，以創新的商業模式、移動互聯網技術，為消費者提供服務。自一八年一月試業開始，該公司就以大幅度補貼開拓市場，包括提供不同優惠、飲品贈券等，以吸引客戶。

「燒錢式擴張」意味瑞幸每賣一杯咖啡，便錄得一定虧損。據市傳財務數據，去年首三季銷售收入3.75億元人民幣，淨虧損8.57億元人民幣。

不過，瑞幸表示符合預期，通過燒錢、補貼等，迅速佔領市場也是其策略之一，未來仍會在不同時期採取不同方式補貼用戶。

據內媒報道，瑞幸創始人兼首席執行官錢治亞認為，燒出去的每一分錢都能換來用戶，故對公司來說是值得的。而現金消耗不代表全部虧損，因為資金是用在供應鏈配套、信息系統建設、門店拓展、固定資產投入等各方面。

須覓可持續盈利模式

值得留意的是，該公司在一八年十二月完成2億美元第二輪融資，與第一輪融資相隔不到半年。第一輪融資在一八年七月中旬完成，涉資額同樣為2億美元。半年兩次融資，反映瑞幸對資金的需求極高，這與其燒錢補貼的模式有很大關係。

有基金界人士表示，不少新經濟企業營運初期亦是利用「燒錢」換來快速搶佔市場份額，如美團點評（03690）、滴滴出行等，但隨着變現能力愈來愈高，其盈利能力亦會提升，惟燒錢營銷手法只可以運用一段短時間，絕對不能長時間做。

他又指，雖然瑞幸現時的拓展尚算成功，但依照現時的「燒錢」速度及變現能力，相信再不上市集資就無法維持。

他又強調，瑞幸與美團的業務不一樣，因為美團的可取代性較低，而客戶買咖啡不一定要買瑞幸，直言瑞幸若未能找到能夠實現可持續發展的盈利模式，很可能成為下一個「野蠻生長」後「爆破」的企業。

信誠證券聯席董事張智威認為，新經濟企業「燒錢」以換取基礎客戶群，但過程需要時間，投資者必須冒險，因為這類公司扭虧為盈的時間表、會否扭虧等是未知之數，加上去年已有一些未有盈利的公司成功上市，但上市後表現欠佳，認為投資者在投資時一定要考慮相關風險及審慎行事。