自一五年起，中國啟動了一個全新的增長周期，由貨幣寬鬆政策以至供給側改革等一系列措施，為中國經濟增長加裝了一個渦輪器，實現高增長模式。在此等模式下，促進了房地產市場和消費增速，但亦難免增加消費者債務水平。
由於貨幣政策寬鬆和消費行業升級，市場開始倚賴個人對個人（P2P）借貸或抵押等其他渠道進行資金融資，導致內地信貸風險日益提高，反過來令到中國經濟增長出現加速放慢的情況。
就貨幣政策而言，進一步削減基準利率不是一個最佳的方案，人民幣對其他貨幣的息差若持續擴大，資金外流的風險將相繼提升，如繼續實行貨幣寬鬆政策或可能弄巧成拙，反演變成貨幣緊縮政策。
相反，內地政府借減稅措施刺激經濟增長，此舉對人民幣匯價的影響較少，若配合存款準備金率再度下調，有望成為內地經濟另一個新的增長周期。
此外，供給側改革已推行了一段時間，本月十八日為中國改革開放40周年大會（第3次全體會議），會議中將就明年的重大經濟決策進行討論，或許會有更多優化版改革方案借勢出台。
至於中美首腦於二十國集團（G20）峰會會面，對降低貿易關稅和內地企業改革開放的時間表進行更新，新的合作計劃除了可緩解與美國貿易相關的緊張局勢，更可以為中國金融體系改革開放提出變革的機會。
中國製造業PMI連續多月的下跌，十一月的PMI由十月的50.2跌至50水平，更創下自一五年最低水平。面對現時逆境，預期內地將在短期內為經濟注入新動力，不至看到PMI繼續走下坡。
海通國際證券財富管理投資策略執行董事（作者為註冊持牌人士）
作者：梁冠業