今年全球金融市場持續動盪不安，不但新興市場樹移葉落，就連被視為相對強勢的美國股市亦難幸免。最近資金已改變一面倒流向美元資產的趨勢，可惜環顧全球不見樂土，資金難覓安全港！展望明年，美元難復強勢，美國經濟外強中乾風險暴露，貿易戰將持續困擾新興市場，全球經濟或再陷漩渦式的衰退！
今年美國除了實施大型稅務改革，還高舉貿易保護旗幟，令新興市場貨幣大幅貶值，股市為之震動，作為新興龍頭的中國，經濟增長自第三季開始放緩。資金湧往正處升息周期的美元避險，加上大型美國企業受惠稅改帶動估值上調，使得大量資金流入美元資產博漲價兼賺匯價，令美元與美股風頭一時無兩。
時移世易，隨着稅改效應逐漸減退，美國經濟數據呈現放緩迹象，加上本輪升息周期可能已近尾聲，上月已見資金流出帶領美股迭創新高的科技股，引發三大指數顯著調整。繼而是近日美國2年與5年期、以及3年與5年期債的孳息率陷入倒掛，市場關注具指標性的2年與10年期債息一旦跟隨出現倒掛，意味美國經濟衰退風險增加，致令美股在周二急瀉，人心惶惶。
作為全球第一大經濟體的美國股市持續出現大幅波動，新興市場猶如驚弓之鳥，一場信心危機，足以再次觸發資金乾坤大挪移。時值歲晚資金為來年投資部署的關鍵時刻，市況愈波動，投資態度愈趨審慎，這足以對明年的經濟景氣造成重大的負面影響。
事實上，明年首季美元利率或將見頂，接下來是歐洲貨幣政策將進入緊縮周期，幾可肯定美元明年難復今年勇。再看中美貿易戰對兩國經濟的影響，將於明年全面顯現，即使談判可能有進展，但充其量只是暫時止住進一步惡化，要徹底解決兩國的貿易問題，非要幾年時間難以完全釋除風險。換言之，不但美國經濟衰退風險增加，中國經濟亦將進入長期放緩期。全球經濟兩大火車頭失速，其他新興市場自然難以安寢，致使明年的經濟景氣展望滿途荊棘。
金融市場動盪不斷，以及主要經濟體經濟基本面持續轉差，正在形成惡性循環，即投資者信心愈是惶恐不安，經濟展望愈見低迷，最終將重擊需求面，加上核心通脹升溫，以及貨幣政策趨緊持續發揮作用，未來全球經濟放緩速度或會較預期快，各主要央行有必要加大貨幣政策的靈活性，預留足夠操作空間應對市場的急劇變化。