理財Campus：新經濟股撈得過？

新經濟三寶：閱文雷蛇易鑫 增長前景堪憂

被市場譽為「新經濟三寶」的閱文集團（00772）、雷蛇（01337）及易鑫集團（02858），不經不覺已上市一年，但現時股價均低於招股價。

其中，由騰訊控股（00700）分拆上市的網絡文學平台閱文，現時股價處42.7元水平，儘管較發行價55元低逾兩成，但已跑贏另外兩股的六至七成累積跌幅。當然，如果投資者是在其上市高位110元追入，持有至今股價累瀉逾六成，同樣損失不菲。

豐盛金融馮宏遠

部分新經濟股上市後高低位

雖然三寶股價累跌甚深，但專家們不太建議貿然沾手。宏滙資產管理董事及投資策略總監林嘉麒表示，現時投資者對新經濟概念股已較以往審慎，倘加上公司基本因素一般，更難吸引資金炒作。過往大家對閱文的憧憬，是因看到一些網絡小說爆紅，被搬上大銀幕而賺取版權收入。不過，券商近期開始憂慮閱文的網上閱讀業務增長前景，以至用戶花費的時間和費用減少，拖累公司股價表現。

商業模式與傳統類似

豐盛金融資產管理部分析員馮宏遠直言，一些在上市時被包裝成新經濟股的公司，其後被市場發現商業模式實際上與傳統公司類似，股價難免受壓。另外，以雷蛇為例，集團十月時公布被控股股東抵押股份，也會影響投資者的印象。

無盈利生科股：信達生物業績料改善 股價出色

第四隻來港掛牌的未有盈利生物科技公司信達生物（01801），於接近港股低潮時上市，在招股定價相對較吸引下，表現相對出色，近期股價高見24.35元，高於招股價74%。

林嘉麒補充，生物科技股亦可留意。儘管未錄盈利，但因市場憧憬這些公司旗下藥物很快可進入商業化的階段，倘成功可令經營利潤大為改善。

信達生物的升勢與其新藥上市申請正被國家藥管局受理有關，而其餘三隻未有盈利的生物科技股——歌禮製藥（01672）、百濟神州（06160）及華領醫藥（02552），暫時在招股價之下。

同股不同權：美團年底有望受惠基金買貨

兩隻先後以同股不同權制度上市的小米集團（01810）和美團點評（03690），儘管現價已低於招股價，但以市值和成交計，均高於其他新經濟半新股，仍不時吸引投資者炒作。

馮宏遠表示，近期上市的新經濟股中，較值得吼位留意的是小米和美團。小米上市時估值偏高，但股價回至現水平可開始留意；美團至今的估值仍偏貴，但其業務前景相對一眾新經濟股較吸引。再者，兩隻股份是指數成分股（包括恒生綜合指數、富時中國50指數等），有望受惠基金年結前粉飾櫥窗，沖起股價。

小米值博 長線睇18元

林嘉麒認為，現時股市由氣氛推動，但經濟數據依然麻麻，令資金短期不會這麼快流入概念股。如果要從一批近年上市的新經濟股中選擇，小米會是相對好的選擇，集團上季扭虧為盈賺24.98億元人民幣，增長仍高，可博下一轉資金重投科技股時，小米會優先受捧。他建議可於股價12至13元水平吸納，長線可上試18.5元。

上市焦點股：美圖活躍用戶續跌 恐累股價

上市將滿兩年的美圖公司（01357），印證非理性高追新股隨時慘輸逾八成。集團在上市初期未見爆升，直至去年三月才被炒起，曾高見23.05元，但其後無以為繼，逐步回落，上月底曾低見2.96元，即由高位計累瀉87%。

集團早前公布把美圖手機與智慧硬件技術授權予小米集團（01810）。而公司旗下美圖秀秀應用程式近日被點名批評存在過度收集用戶資訊的問題，加上集團發盈警，拖累其股價近日每況愈下。

林嘉麒認為，若公司的活躍用戶數量繼續減少，勢對股價構成沉重壓力。馮宏遠指，美圖與小米的合作，對後者較為有利。

同程藝龍追入須審慎

至於較近期上市的在線旅行平台同程藝龍（00780），近期股價高見13.38元，高於招股價36%。馮宏遠表示，近期上市的同程藝龍股價表現不俗，惟追買前宜審慎。