我們詳細地整理了內地藥品採購模式演進歷程，並對其中引起的市場階段性恐慌的招標採購方案進行了深入的分析，同時全面分析了今次國家帶量採購試點方案。
我們認為，今次試點方案很大可能是大趨勢中的非革命性事件，要形成全面影響需時三至五年，短期內毋須過分悲觀，中期則繼續關注製藥企業的產品儲備及研發。
此外，回顧今年市場和行業營運數據，對國際及內地行業龍頭公司進行了估值與增長的比較，投資策略推薦創新藥械及創新服務產業鏈、OTC、醫藥商業及醫療服務。
內地藥品採購模式演進歷程分為六個階段，包括：一、二○○○年以前，各地方自主探索；二○○○至○四年，地方試點創新；○五至○八年，政府主導省為單位的網上採集；○九至一四年，基礎藥及非基礎藥二元化招標；一五至一八年分類採購，鼓勵創新探索；一八年，國家試點帶量採購開啟新階段。
當中福建省第八批降價措施標準嚴格，主要是針對特色系合併劑類型，要求降低質量，讓不同藥品之間以綑綁形式議價。從結果看來，競爭條件較差的品種降價幅度較大，競爭格局優越品種降價幅度明顯低於預期。同時，福建三明醫改提出「三醫聯動」，實行限價採購、允許二次議價、嚴控輔助用藥，模式獲得頂層肯定，但到目前仍未全國推行。
上海市第三批帶量採購的採集比例為全市的50%，與之前兩批的規模有一段距離。同時，採購品種多為慢性病及臨床使用較大劑量的品種，並帶合併規格種類的性質，從結果看來，第三批次的規模不及前兩劑。
我們認為，是次方案很可能是藥物採購演化、行業控費下降的大趨勢下的非革命性事件，多數的政策在以前各省市的實踐中見端倪。一方面，過去最嚴厲的招標降價也取決於產品競爭格局，此次議價的幅度雖大，但我們認為在此機制下，相關產品或會流標，受制於一致性評價進度，相關政策的實行可能需時三至五年。
基於上述觀點，我們認為創新藥及創新服務產業鏈、OTC、醫藥商業及醫療服務仍有可為，重點關注仁和藥業（000650.SZ）、長春高新（000661.SZ）、樂普醫療（300003.SZ）、愛爾眼科（300015.SZ）、九州通（600998.SH）、恒瑞醫藥（600276.SH）、健友股份（603707.SH）、沃森生物（300142.SZ）、華蘭生物（002007.SZ）及凱萊英（002821.SZ）。
中國銀河國際研究部