儘管美國聯儲局上周沒有加息，但多個新興市國家都已搶先調高利率。可中國仍在努力維穩經濟，更傳言年底前或會再度降存款準備金率，在貨幣政策與美國持續背馳下，穩定人民幣匯率的工作將甚為艱巨！
本周四，印尼央行意外加息四分一厘，主要希望將經常帳赤字降至可控範圍內，及在全球息口向上的政策下，增強金融市場的吸引力。同日，菲律賓亦出其不意地加息四分一厘，目的是緩和通脹前景風險。緊接下來是墨西哥亦加四分一厘，也是出於對通脹的憂慮，並表明可能會再次加息。
顯然，美國持續收緊貨幣政策，新興市貨幣貶值壓力未消，通脹和金融風險上升，央行們也有需要作出加息行動應對，而選擇在中美貿易談判傳來正面進展之時加息，其動機亦並不難理解，市場亦有正面反應，印尼及菲律賓股市在宣布加息後翌日均見高收。
然而，中國的貨幣政策卻逆向而行。今年中國人民銀行已四度降準，市場預期年底前人行可能會再出手。外部風險未消，內部經濟受壓，中國為着穩增長而繼續採取偏寬鬆的貨幣政策，結果對人民幣匯率造成貶值壓力，也是必然的結果。
雖然在官方全力護盤下，人民幣兌每美元勉強守住七算防線，但若人民幣繼續堅持國際化，不走回頭路，觀乎目前的宏觀形勢，「破七」只是遲早的事。說到底，匯率最終不離經濟基本面，刻下內地積極推動減稅降準，並在信貸方面向民企傾斜，全力協助民企解決融資難的問題，變相一定程度放寬貨幣供應，而未來兩個月的年關前後，是信貸還款和企業倒閉的高峰期，中央必須做好防禦工作，避免令企業對明年經濟失去信心。
事實上，官方任何對匯價的干預，可說是以金錢換時間，免經濟在年關前生亂子，中期而言，繼續花費外匯儲備來干預以「保七」的代價太高，只怕最終吃力不討好！
要力挽經濟狂瀾於既倒，未來官方要做的，除了穩定經濟外，還要及時疏導系統性風險，積極解決中美貿易矛盾。此外，中央亦必須紓解市場對「破七」的恐慌。事實上，兩國貨幣政策逆向之下，人民幣兌美元貶值是在所難免，因應本土情況作出政策調整亦無可厚非。觀乎今年以來人民幣兌一籃子貨幣匯率指數的跌幅未至太誇張，在貿易往來國家的多元化下，也許人民幣兌一籃子貨幣匯率，將可更好地反映市場對人民幣的信心。