簡化除牌制市場有保留

現時當上市委員會作重大決定，如拒絕上市申請、取消上市資格，以及施加若干紀律制裁，公司若不同意，可經由「上市（覆核）委員會」、「上市上訴委員會」兩層架構要求覆核。

規則愈嚴 申訴機會減

港交所在諮詢文件指，現行架構不算持平，公司只要「說服」覆核架構其中一層就能「勝訴」，令整個制度偏向覆核申請人。故建議由現行的兩層覆核架構簡化為單層，取消「上市上訴委員會」，並更改上市覆核委員會組成方式。新覆核委員會將由獨立於現任上市委員會、香港證監會及港交所代表組成。

上市公司商會總幹事黃明偉表示，現行兩層架構可讓上市公司有多些渠道陳述，因覆核都涉重大事宜，如是否可上市及除牌等，對公司至為重要，「故應有兩次機會，而不應是一次咁短！況且，現時港交所有關停牌、除牌的規則已愈來愈嚴，如申訴的機會都減少，似乎有點兒那個！」再者，港交所建議新覆核委員會由包括前上市委員會委員組成，「係咪做完六年上市委員會，再做多六年覆核委員會？這豈非由他們主導？都是同一班人，會令思維過於單一。這有何好處？」

專家：兩層覆核負擔大

卓亞融資行政總裁楊佳錩表示，他接受申請上市的覆核機制可以簡化，因為公司尚未上市沒有公眾股東的顧慮，但簡化除牌決定的覆核程序，明顯就沒有照顧股東利益，因他們已投資這些公司，而且復牌往往比新上市申請複雜、又涉重組等，故有關覆核程序必須分開處理。他並直言，有關建議是監管機構清除小型公司的後續行動。

禹銘投資董事總經理李華倫則表示，目前的覆核機制對公司來說已是「九死一生」，故任何改革建議都會比現在好。「目前上市上訴委員會使用範圍好窄，除生（新上市）同死（除牌）的覆核外，好少會到上市上訴委員會。但由出生到死，中間會發生好多事，即係公司會有收購、需予披露交易等，公司就日常事務與港交所有不同意見，可以每月、每日發生，大部分覆核都會在上市（覆核）委員會，但差不多都是九死一生。雖然改革的後果有不確定性，但現在輸面太大，為甚麼不試吓其他？」

有專家直言，現時上市公司累積的問題很多，兩層覆核架構的負擔很大，「因為按目前的機制，上市公司可以拖！」新建議將令拖延的難度大增及加大港交所的權力，令監管決定更加及時，這是好事，故贊成簡化覆核機制。