投資動向：弱勢藍籌食尾胡？

騰訊短期易跌難升

第一隻要睇的，當然是股王騰訊，三月底南非大股東按每股405元減持股份，上月底批貨禁售期已完結。市傳不少貨源是去做沽空。另今年以來騰訊大跌浪期間，大戶透過ELN產品散貨，不少接貨價在300至320元區域。由此觀之，股價不會在300元邊就跌完，季內股價續尋底，日前考驗過260元水平的承接力後，急速反彈至280至300元阻力區，估計之後仍會在低位震盪。

騰訊將於十一月十四日宣布第三季度業績，其股價弱勢與基本因素存重大不明朗是分不開的，所說的是內地對互聯網行業的監管趨嚴。在網絡遊戲業務方面，該公司已採取限制年輕人打機時間的措施，料受政策拖累程度相對同業為低，惟審批工作仍存在諸多不明朗因素，對其盈利前景展望構成重大不明朗因素，直接拖低估值，故對於第三季業績表現，市場似乎亦不予太大期望。

內地降準有利內銀股，惟今次刺激作用不大。

年內十大跌幅藍籌一覽

該股現價往績市盈率回落至32倍，若然悲觀地預計今明兩年盈利按年表現僅平穩，在極端市況下，其市盈率下跌至25倍並非不可能。估計第四季股價仍易跌難升，向下最差可以見220元水平，向上反彈300元成主要阻力。

內銀有波幅冇升幅

人民銀行於十月七日宣布降準一個百分點，惟見內銀股未受到太大刺激，兩大內銀工商銀行（01398）及建設銀行（00939）股價均迭創52周新低。理論上，是次降準幅度不細，料有助於緩解市場流動性緊張問題，既減低企業融資成本，亦可以透過放水刺激信貸增長。由於現時內地存款準備金率仍處於相對高水平，料今季內仍有下調空間。

按道理，內地降準有利內銀股，惟今次刺激效力不大，皆因市場更加關注官方放水背後的考慮，是在中美貿易戰惡化之下，內地經濟下行壓力比預期大，那降準不能完全抵銷負面影響，故見投資者入市態度仍十分審慎。

工行現價處5.2元水平，下一個較大的支持區在4.8至5元水平，反彈主要阻力在5.6至5.8元區域；建行現處6.2元水平，下一個較大的支持區在5.8至6元區域，反彈主要阻力在6.8元水平。策略是候兩者分別下試上述的支持區，技術指標呈嚴重超賣，才小注博反彈，到目標價要識止賺別貪心，畢竟經濟增長前景偏淡，銀行既為百業之母，經營環境不濟，非政策可以完全抵銷，更何況內銀主要以人民幣為收入，而人民幣趨貶，變相亦拖低了內銀股的估值。

在行業景氣改善前，股價有波幅冇升幅已較反覆向下尋底為佳。至於已持貨者，去或留，全看本身的組合需要。

吉汽估值吸引候低買

一七年吉利汽車（00175）股價如坐火箭，股價由7元水平反覆升至高位見29.8元，但踏入一八年，股價卻掉頭向下走，一直碌到落12元水平，變相已蒸發逾半升幅。到底今年跌夠未？年底會否迎來反彈浪，自是疑問。

經營方面，今年首九個月，吉汽汽車總銷量約113萬輛，按年增長37%，已達致全年銷售目標的72%，而單計九月份，外銷及出口的銷量分別錄得12%及14%的按年增長，顯見暫時而言情況穩定，其中出口量僅2,315輛，遠低於內地銷量12.2萬輛，故出口業不景對其影響應不大，反而是內地汽車市場加大對外開放力度，外來競爭將會加大，即使增值稅下降，亦未必能抵銷不利影響，這才是估值壓力的來源。

在中資汽車股中，吉汽仍是實力之選，且內地汽車業僱用大量勞工，相信是內地官方穩就業的重點行業，估值回落至現水平，往績市盈率降至不足10倍，料季內股價於10至12元水平會找到支持，反彈首兩級阻力分別在15元及18元，不妨留意低位承接，捕捉季尾反彈機會。

碧桂園眼看手勿動

內房股可說多災多難，近年美元匯價反覆走高，令這兩年借落不少美元債務的內房企業極為苦惱，由於內地收緊對房屋貸款的審批，故房企亦只有面對現實，加快銷售項目流轉，以應付償債需要。

不過，隨着內地經濟下行壓力增加，銷售流轉速度亦受到挑戰。部分大型房企如碧桂園（02007）便在長假黃金銷售期嘗試減價促銷，但卻引來頗大的回響。

雖然物業投資是你情我願，冇得輸打贏要，但內地是一個獨特的消費市場，當愈來愈多房企選擇套現為上，樓盤減價促銷，可單是十一長假新盤銷售表現未如理想，更引發前期高價買入的買家集體示威以表不滿，行業氣氛不利，料內房產業的估值將繼續受壓，類似碧桂園這類高負債民營房企，還是眼看手勿動！

手機設備股只宜短炒

手機設備股今年先後經歷「中興事件」、貿易戰、智能手機市場面臨飽和以及業績失色等利淡因素，板塊內股份與去年表現可謂天壤之別。

單看手機孖寶──舜宇光學（02382）及瑞聲科技（02018），目前股價表現已說明一切。舜宇股價於六月曾創歷史新高174.9元，上周最低見69.25元，累跌六成。瑞聲六月時高見134.2元，上周低見69.5元，累跌48%。

早前舜宇公布八月份出貨量數字，八月手機鏡頭出貨量為9,065萬件，按年增46.2%，按月升2.6%，與該公司手機鏡頭市場份額增加有關。期內，車載鏡頭出貨量為353.9萬件，增14.6%，按月增幅為3.6%，主要受惠於車載攝像領域的快速成長，以及公司車載鏡頭全球市場佔有率上升。

基於手機設備行業前景一般，加上市場對中美貿易戰陰影揮之不去，要博衰家食尾胡，贏面不太高，如欲博短線反彈，都是一兩日貨仔為主，未到長線撈貨時候。

錢修