專家視野：美國中期選舉難左右貿易戰

十一月舉行的中期選舉，焦點是參眾兩院選舉。眾議院435個席位將會全部改選，而參議院則有約三分一的席位進行競選。民調顯示，民主黨將重奪眾議院，而共和黨則仍舊保持參議院多數。事實上，自美國內戰以來的38次中期選舉，有35次總統所屬的政黨都會輸掉眾議院。

要是民主黨把持眾議院，將增加彈劾特朗普的風險。幸然，彈劾程序必須由眾議院及參議院通過，前者只需簡單多數票，而後者需要三分之二多數票獲通過。因此，只要共和黨在參議院持有足夠議席，並沒有成員倒戈，特朗普難成為首位遭成功彈劾的美國總統。

「財政擴張」料最受影響

若最終如民調顯示，兩黨在參眾兩院分庭抗禮，最受影響的將是特朗普財政擴張政策，屆時擴大基礎設施建設及二次減稅議案或會觸礁。相反，由於兩黨在貿易議題上看法相近，對貿易戰的發展不會帶來重大轉變。唯一的變數，反而是特朗普會否因共和黨中期選舉失利，又為求連任，故在貿易議題變本加厲。

過往選舉後美股例升

然而，綜觀自一九五○年以來，過去中期選舉後12個月美股表現，標準普爾五百指數平均回報15%，而且全部皆均為正回報。普遍說法認為，這與美國總統選舉周期關係密切，皆因中期選舉與總統選舉周期的第三年接近。

據二戰後的統計，選舉周期的第三年內的股市回報，明顯高於其他選舉周期年份。最關鍵的原因，是在於選舉周期的第三年未曾出現過衰退。不過，過去表現並不等於將來回報，投資者宜作參考，不宜盡信。

御峰理財研究部