余永定：中國無必要上調利率

印菲央行救匯焗出手

近期新興市場貨幣急劇下跌，聯儲局加息令新興市場面臨更大壓力，以印尼及菲律賓為例，兩國貨幣兌每美元今年來均累挫超過8%。兩國決策者已暗示會採取行動，印尼央行行長Perry Warjiyo承諾「先發制人」，菲律賓央行副行長Diwa Guinigundo亦承諾採取「強而有力」的行動。

印尼今年已透過加息1.25厘、壓抑入口，並耗用約一成外儲來支持匯價。菲律賓則致力抗擊通脹，當地八月份通脹觸及6.4%的九年新高，本月可能加速至7%，通脹升溫正打擊消費者及企業，並有可能影響經濟增長。

不過，余永定表示，雖然美國加息對人民幣匯價構成貶值壓力，但中國應採取「不干預」匯率市場政策，沒有必要守住所謂「7」的心理關口，又認為人民幣匯率「保7」的主張是完全錯誤。人民幣中間價昨日低開131點子，兌美元報6.8571，連續兩個交易日下跌，惟在岸人民幣按日升30點子，收報6.8740；離岸人民幣亞洲時段同樣收報6.8740。

中國去槓桿步伐逆轉

事實上，中國去槓桿（即信貸收縮）步伐正逆轉。國際清算銀行（BIS）數據顯示，中國非金融類企業債務佔國內生產總值比率，由去年第四季160.3%反彈至今年首季164.1%，明顯抹去由一六年次季高峰166.9%回落大半的努力。市場估計，為抵銷貿易戰對中國經濟的潛在影響，中國會放棄去槓桿。

亞洲開發銀行維持亞洲新興經濟體今年經濟增長預測6%，明年預測則略為下調0.1個百分點至5.8%。亞開行指出，亞洲新興經濟體增長穩定，但各國有需要強化政策工具抵禦國際貿易糾紛等風險，建議措施包括資本管制、更靈活的匯率及宏觀調節措施如限制債務與收入比率。