恒指周一回得多，主要原因是之前升得多，股市禿鷹主導，個個目標只是走幾格，你挾我我挾你，自自然然充斥一千幾百點的短期趨勢，不必太認真。
作為投資者，重點是找出可以持續壯大的公司，就算不能結構性增長，至少也要進入超級周期，當然這類選擇在港股中已經買少見少。
因應國進民退的大勢，是應該揀個別國企，但明知低效率營運也要被迫妥協，未免太頹，所以近期只是主力買廉價消費品便算。
一個市場只有禿鷹，沒有農夫，最大問題是無法壯大。A股及港股近十幾年只有寸進，和美股差天共地，公司能力固然有距離，投資者死心，不肯睇長線，亦是令估值持續向下移的因素。然後形成惡性循環，更難吸引精英新血加入。
揸頸就命當然無問題，自己短炒能力應該不遜其他基金經理，可是股市未能發揮經濟功能，純粹賭場，只會愈玩愈縮。而且個個一味無奈接受，便無法為政策施行提供反饋，所以即使妥協亦要有個限度。
最近個幾月政策新聞連環爆，最新又到內房。明顯市場已習以為常，甚至反過來認為過度悲觀，是博反彈良機。可是對北水而言，用人民幣作為基礎去睇港股，現水平相當值得減持，沒理由輕易放生幾千億蟹貨。
所以港股要大好，需要A股及人民幣反攻，才可以凸顯相對價值，難度應該甚高。或者港股通暫停期間可以短時間偷襲，但這種禿鷹所為，還是適可而止，否則只是間接鼓勵倒行逆施。
豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）（本欄每周逢一、三、五刊出）