名家筆陣：中美科網股背馳有原因

相比之下，在美國上市的中國概念股走勢每況愈下。京東股價由年內高位計算累跌46%，百度累挫24%，阿里巴巴則累跌25%。在港上市的騰訊（00700）下跌幅度也達到34%。但對於美國的科網巨企來說，近期除了Facebook在監管不斷強化的情況下開始走弱外，微軟、亞馬遜、Alphabet及Apple仍是美國股市中最強勢股票，長升長有。

美企面向創新 願景宏大

當中，Apple作為一個完全的跨國企業，其絕大部分組裝都在中國進行，在中美貿易戰愈演愈烈的情況下，Apple也許會推到這場貿易戰的風口浪尖。但實際上，在這樣的背景下，Apple反而還在創新高。市場之所以看好，不僅在於推出的創新產品，而且在於其經營的模式也一直在創新。

比如，Apple多元化的經營模式，不僅有遊戲收入，更重要的是非遊戲類的收入正持續快速增長。有分析預測，Apple今年照片和視頻的應用程式將增長170%、娛樂增長114%、購物和生活休閒類可增長100%。而Apple這種多元化的收入模式不但可增強市場對App Store銷售可持續性的信心，也有助於降低過度依賴同一種類收入的風險。

另外，市值曾突破萬億美元大關的電商亞馬遜，其零售實力僅次於沃爾瑪，而大多數業務也已成為人們生活不可或缺的一部分，雲端服務成為了業績的增長引擎。另外，六月收購了網上藥店初創公司PillPack，這同樣是亞馬遜面對未來、面對個人生活最為重要的部分。所以，面對這樣一家看重前景、看重個人現實生活的企業，投資者豈能不看好？

內地巨企常見急功近利

但是中國的科網巨企就沒有Apple及亞馬遜這樣的公司，其產品及市場更多地受政府政策之保護及影響，更多的是採取低價傾銷方式來吸引消費者。比如，騰訊本來是香港股市的「股王」，其股價也是在兩年多的時間裏長升長有，但政府的政策收緊，其網上遊戲產品進行限制，騰訊的股價就出現暴跌。

內地其他科網巨企的情況也是如此。其產品模仿多，創新少；滿足人性低級趣味多，引導人性向善少；譁眾取寵多，反思引導少；現實急功近利多（或只要有利萬事都可為），關注社會及人類遠景少等。這種情況下，中國科網巨企要真正成為有社會責任的公司並非容易，投資者的認可當然是不一樣。這就是為何中美科網巨企，冰火兩重天的原因所在。

易憲容

當代內地著名經濟學者，以敢言著稱，有「房地產平民代言人」的稱號。

作者：易憲容