安踏收購獲睇好 股價仍挫9%

現金支付 溢價39%

集團指出，將會以現金方式收購Amer Sports的全部股份，以收購價每股40歐元計，較Amer Sports周一收市價、即是消息傳出前的股價28.79歐元，溢價近39%。

通告補充，上述收購受限於若干條件，包括進行盡職調查、獲公司董事會及方源資本投資委員會的最終批准；亦需待持有Amer Sports至少90%已發行股份的股東接受該要約，以及取得一切必要的監管審批等。目前為止，安踏尚未簽訂任何最終協議。

事實上，安踏近年來不斷發展其多品牌計劃，包括收購意大利品牌FILA中港澳業務，與日本滑雪品牌DESCENTE、韓國品牌KOLON SPORT成立合資公司等。

經營利潤料增三成

德銀認為，安踏有關收購作價合理，若收購成功將產生協同效應，更估計收購Amer Sports不會明顯減低安踏的經營增長率，對公司的利潤率或有攤薄情況，但為集團增加超過30%之經營利潤，因此維持「買入」評級。滙證亦指，對Amer Sports品牌感正面，但關注安踏因收購而產生的融資需求。

另外，據安踏中期業績顯示，截至今年六月底止，集團淨現金水平約90億元人民幣。瑞信假設安踏將有Amer Sports的50%股份，安踏仍需額外逾百億元人民幣的資金，該行認為，該筆款可以透過信貸額度提供支援。

然而，安踏股價周三高開3.8%至38元後，反覆下跌，最多曾急挫逾一成，低見32.8元，收市報33.25元。