華電福新料現金流好轉

補貼發放改善 消化欠款

華電福新財務資產部主任朱鳳娥表示，現時地方政府尚欠公司約74.6億元人民幣的補貼，惟八月中已經收到一些收錢通知，預計下半年可望收回當中最少三成，補貼發放肯定要比上半年好。副總裁孫濤補充，補貼發放往後會不斷改善，理由是國家財政扶持可再生能源的模式逐漸多元化，如「綠色證書」和可再生能源電力配額制（RPS），以往累積的補貼欠款可望逐漸消化。

摩根大通維持中國風電板塊的正面看法，補貼發放改善會是催化劑，並預期當局今年底前會再發布RPS的草案，進一步闡述補貼缺口的辦法。該行又相信，內地棄風率（即風機能正常運作，但因電網接納能力不足等因素無法發電到電網）會持續下降，特別是仍屬「紅色預警區域」（不得新建風電項目）的新疆、甘肅和吉林。

華電福新董事長黃少雄稱，風電投資回暖，公司未來會維持每年新增風電裝機容量500萬兆瓦，二○年起海上風電佔新增產能的比例會上升。券商引述管理層稱，華電福新今年風電及火電平均利用小時將分別較去年改善8.24%及13.16%，至2,100及4,720小時。

孫濤稱，經過早年產能過剩帶來的汰弱留強後，現時內地風電市場已集中在國企，民企面對資金成本上漲已不敢拿項目，惟風電機組製造商拿到項目後不少會與華電福新合作。

水電業務弱 遭削目標價

華電福新上半年水力發電業務收入由於福建降雨量不足，按年倒退逾五成，讓天然氣發電業務（含售熱）變成第三大收入來源。黃少雄稱，公司主業依然是風力發電，不會特別催谷天然氣能源業務，要按地區的經濟發展等情況慢慢發展。海外業務方面則會關注東南亞的清潔能源項目，惟暫時沒有心儀對象。

工銀國際和招銀國際皆因應水電業務疲弱，下調華電福新目標價至分別2.5及2.09元，惟均保持「買入」評級。摩通則相信華電福新水電利用小時將會改善，因此落後同業的股價表現代表買入良機，上調評級至「增持」。