現時市場氣氛改善，資金或會流入估值偏低的內銀股。本周內銀亦開始公布業績，預期盈利增長輕微加快，淨息差略擴闊，雖然市場擔憂經濟放緩會令資產質素惡化加速，但情況仍然可控，而股價跌勢也已反映其風險上升的因素。招商銀行（03968）中期盈增長動力佳，是博內銀業績及股價反彈的首選。
招行早前公布上半年業績快報，截至六月底的中期純利為447.6億元（人民幣‧下同），按年升14%。期內，營業收入1,258.3億元，升11.47%，當中非利息淨收入為494億元，升17.65%。
截至六月底，該行資產總額6.53萬億元，按年增3.76%；負債總額6.03萬億元，升3.7%，不良貸款率1.43%，較上年末下降0.18個百分點。
快報顯示，招行第二季業績優於預期，再次證明該行擁有強大的存款業務、內部資本營運能力及良好風險管理。
此外，近期內地放鬆資管新規，招行將是主要受惠者，因其零售及財富管理業務具有良好品牌，而中期非利息收入增長強勁，正好反映招行在這方面業務的優勢。
雖然預期內地下半年經濟放緩壓力大，但人行的貨幣政策已有調整，除放鬆資本新規外，也放鬆資本規定以支持信貸活動，特別是針對實體經濟的放貸。以現價計，招行市盈率7倍，息率近4厘，建議投資者可於28.5港元吸納，目標33港元，止蝕26.8港元。
英皇證券研究部聯席董事 陳錦興（作者為註冊持牌人士）