由政治引發的經濟動盪，表面上好像穩定下來，但卻暗湧處處，尤其是土耳其總統埃爾多安對美國制裁反彈之強硬，有點超乎想像。事實上，小國玩強人政治，能對大國經濟造成的損失十分有限。
教我好奇的是，一個像土耳其般的世界第十七大經濟體，為何可以構成整體新興市場的驚恐，甚至觸動人民幣受壓？在最新一期的《經濟學人》，看到有文章借一五四六年的傳染病理學去解釋這個現象。
此學說，將傳染病散播分為三個方式，分別是直接接觸、經第三者傳播以及遠距離或空氣傳播。以經濟實力角度看，土耳其確實容易染病，因為她的企業外債比例高，通脹率亦高達15%，一有逆風便容易出事。
至於作為其可感染的第三國，亦即與她有大比例貿易往來的經濟體，包括了保加利亞、伊朗和格魯吉亞。但看過一堆數字後，土耳其在世界貿易額中佔比只約1.3%，實不足為患。
反而是經第三者，如金融機構的傳播，被最多英文財金媒體提及，而這主要是歐資銀行透過當地的附屬進行。據歐洲央行數字，歐元區銀行對當地的貸款總額約1,500億美元，約佔他們總股東資金的一成。雖然相關貸款違約率預期會攀升，但現階段仍只有3%，似乎中線看仍不會出大礙。
不過，現在最多資深投資人擔心的是第三種途徑，亦即空氣傳播，放諸於金融世界而言，就是恐慌！其中曾親身感受過恐慌和壓力的人最明白，這種蔓延是最無迹可尋和無可奈何的！
股評人 鄭家華（作者為註冊持牌人士）