股市估市:反覆向下格局未變

中美貿易戰再度升級,上周美國政府公布新清單,將對中國2,000億美元商品加徵10%關稅,消息重燃市場避險情緒。投資者需要留意,貿易戰除拖慢經濟增長外,亦令人民幣貶值預期升溫,或造成輸入性通脹。同時,亦會增加資金外流風險,對投資市場將帶來負面影響。

大市經過近期深度調整後,雖然估值趨合理,惟市場憂慮英國脫歐進程有變數,而意大利政局亦存動盪風險,加上在貿易戰下,企業盈利具下調壓力,料港股難有好表現,將維持反覆向下格局。

內房股調整壓力大

內地債務問題亦見升溫,暴露出企業違約風險外,近期內地P2P借貸平台接連倒閉,亦令中國信貸問題再度響起警號。雖然市場憧憬人民銀行或改變現時的貨幣流動方面的取向,以應付目前環境,但在去槓桿主調下,料寬鬆的空間及力度較為有限。

內地銀行業將面對較大的壞帳風險以及貸款需求下降問題,影響程度大。此外,內房除面對融資難及外匯風險外,官媒亦指出下半年或將加大對樓市亂象懲處和治理力度,在政策及基本面均吹淡風下,內房股短線整固壓力仍大。

每逢反彈增持現金

另外,利比亞宣布重開石油出口港,亦有消息指沙特阿拉伯開始增產以壓抑油價,而石油輸出國組織亦預期明年全球對油組原油的需求減少,消息均拖累油價。由於石油市場愈來愈複雜和政治化,加上環球經濟增長放緩亦不利石油需求,相關行業宜先行觀望。

後市方面,恒指目前於28,000點見初步支持,惟大市調整格局未變,建議投資者以防守為主,趁每次反彈增持現金,反彈阻力29,000點。

凱基證券執行董事及研究部主管 鄺民彬 (作者為註冊持牌人士,其及其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益)