專家視野：動盪市投資的智慧

瞓身接墜落飛刀不智

當股市下跌的時候，一些投資者認為這時投資必定能夠獲利。但是，股市何時觸底難以預測，通常只有發生後才能確定。如果投入所有資金一次買入股票資產，就如同接下一把墜落的飛刀，最終傷害到自己。

當前股市正出現深度調整。環球經濟增長令全球股市難以跌入熊市，下半年股市很大機會將回升。但是，投資者不可否認，央行超預期退潮、貿易戰等尾部風險都會觸發熊市信號。鑑於市場波動率正在上升，投資者需要根據自身的風險偏好調整相應的風險資產比例，避免面對超過預期的損失。

利用平均成本法入市

與其預測尾部風險發生的概率，一個簡單的方法就是透過平均成本法投資，以達到分散入市的時機，從而降低在市場高位投資所面臨的風險。當然，平均成本法並非百戰百勝，投資者甚至要忍受組合在一段時期內都表現不佳，甚至錄得虧損。不過，只要下跌範圍在預期之內，投資者可以維持足夠的理性去堅持最初設定的投資紀律和規則。

本欄今年一月一日的《今年積金部署 勿忘分散配置》，已經提及一八年投資更加需要注重分散資產配置和流動性管理。儘管債券基金和貨幣基金的收益風險比例並不吸引，但是其低波動的特徵可以為組合提供降低風險倉位所需。股票方面，投資者不應將雞蛋放在同一個籃子中。年初至今中港股票基金和歐洲基金表現落後，可使用平均成本法入市，在動盪市況中堅持投資。

御峰理財研究部