由於內地早已放風短期「放水」，故人民銀行周日宣布「定向降準」屬意料之內，惟市場原預期釋放資金約四千億元人民幣（下同），實際竟達七千億元。這反是利淡信號，意味「缺水」超想像，需要央行額外注資，凸顯去槓桿不易，人民幣或愈趨貶值。
為何要去槓桿？數據顯示，中國去年經濟總量近十二萬億美元，為全球第二大，動力主要來自借貸及進取的商業策略。過去廿年，經濟總量增十二倍，金融槓桿更飆四十倍，使總債務佔國內生產總值比例由十年前的一點六倍，飆至逾三倍。隨着經濟總量愈大，若不改變增長模式，槓桿就愈要幾何級數倍增才能維持榮景，屆不可持續的地步。
中國債務水漲船高，原因在於○八年金融海嘯後，推出了四萬億元救市計劃，衍生了「影子銀行」，為企業提供「地下貸款」。有分析估計，到了二○年，不良貸款恐達四千七百億美元的新紀錄，最終拖累銀行。曾有分析指出，「影子銀行」規模或達二十萬億美元，但難以求證，只知道一旦爆煲將是骨牌效應，恐強過○七年美國次按風暴。
故此，內地須實行去槓桿、打擊「地下貸款」。企業借貸要回歸至傳統銀行，為應對需求，銀行需倚賴自有的存款作出放貸。數據顯示，銀行貸存比率由一五年六月的六成半，升至今年三月底的七成一，意味新增存款不能緊追貸款增長；去年內地新增貸款為新增存款的百分百，今年首五個月就升至一點零四倍，即銀行已不能靠自身存款維持貸款增長。
就是這樣，人行需要「降準」來支援銀行保持貸存比率健康，不是為催谷經濟。今年四月，「降準」是幫助銀行償還之前向央行所借的貸款；六月初更將抵押品的適用範圍擴至較低級別資產。這均表明銀行要靠央行「泵水」來實行去槓桿，亦印證坊間「撲水」難。
事實上，內地五月社會融資規模僅七千六百億元，創二十二個月新低，並遠低於預期的一萬三千億元，反映「地下貸款」融資劇烈收縮，企業貸款需求急降，實體經濟有放緩趨勢。企業貸款需求劇減可以是貸款機構怕違約使融資難，亦可以是企業找不到擴展業務機遇，如今人行「放水」超預期，恐意味貸款一方怕變「爛帳」居多，絕非好消息。
投資者要注意的是，既然過往內地經濟增長靠信貸力撐，如今已呈現「惡性循環」，即信貸增長偏低打擊市場「胃口」，需求減少造成信貸增長再減慢，繼而拖累經濟進一步惡化。