中國人民銀行周日決定，從七月五日起下調國有大型商業銀行、股份制商業銀行、郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點，是次降準預計釋放資金6,000億至7,000億元人民幣左右，符合我們預期。
總體看來，是次降低存款準備金率的規模雖不及四月二十五日的100點子，但考慮到當時除置換中期借貸便利（MLF）之外，實際定向投放達到4,000億元人民幣左右，是次降準的實際規模超越上次。
於下半年，從穩定內需、防範系統性風險的角度看來，貨幣投放在穩健中性基礎上有望邊際寬鬆，為穩增長、防風險、去槓桿提供合適的金融環境。
股市方面，長線可望向好，短線方面，國際及內地經濟環境的不確定性仍高，市場整體投資氣氛低迷，建議選擇確定性高、估值安全邊際高的行業。銀行業目前的安全邊際較高，估值較低的非銀行金融股，以及低估值商品龍頭，皆值得關注。
從中長線來看，我們仍推薦外資持續流入估值盈利匹配度較高的績優消費股；受益於人口老化而帶來成長空間的醫療行業；以及受貿易摩擦推動的國產替代板塊，如電子通訊、軍工、綠色交通及節能環保行業等。
中國銀河國際研究部