投資動向：股市有抗體 六月未必絕

對「特」式驚嚇反應漸淡

今年，美元轉強下，資金持續撤出新興市場，加上中美貿易摩擦、意大利憲制危機，不利股市的因素一浪接一浪，可是五窮月港股表現實在說不上太差，恒指累積僅跌340點，全月收報30,468點。

環球股市今年似由美國總統特朗普「揸莊」，反反覆覆、難以猜度的施政作風，往往教投資者心情七上八落。慶幸的是，近期環球股市有似逐漸適應神經刀的玩法，開始產生抗體，最佳例子是中美貿易爭拗即使繼續拖拖拉拉，中港股市反應已一次比一次冷靜。而特朗普放風，向進口美國汽車徵收20%關稅，貿易衝突的矛頭似要轉向德國及日本等傳統造車大國。

其實，股市不似三月時般恐慌，主因愈來愈多投資者估計，商人出身的特朗普豈會不明環球生產及貿易協作的重要性，貿易戰殺敵一千，自損八百，特朗普反覆提出辛辣條件，說穿了是憑着美國底子厚，有條件向其他貿易夥伴攞着數，也為年多前他的主張向選民交代，順便為年底美國中期選舉鋪路。特朗普一舉一動對股市的影響力相信會逐漸降低，下半年股市相信會把焦點回歸到經濟，以及企業盈利前景等基本因素。

港股在今年一月見33,484點歷史新高，在通脹升溫、港美息率可能追加的預期下，僅花了短短九日，恒指急挫13%至29,129點。今時今日，港股仍然未走出四千多點的上落區間。其實，若不是上周A股入摩前夕，追蹤指數基金「盲湧」入市，令上周四出現逾二千億元成交金額，五窮月港股整體交投有愈玩愈縮之勢，反映環球不明朗因素增加下，基金經理風險胃納有收緊的迹象。

世界盃期間港股表現

蘋果公司在六月舉行的全球開發者大會，往往有助提振手機設備股股價。

世盃魔咒料屬危言聳聽

近日有人提出港股受世界盃效應影響，認為世界盃舉行期間，金融市場成交會受牽連而萎縮，隨時應「十個牛皮九個淡」的股市格言，出現陰乾情況。筆者找來由一九八六年開始，港股在世界盃期間表現，8屆賽事中，6升2跌，平均有1%進帳，掛住睇波唔睇市說法，其實並不成立。

過去8屆的兩次跌市，是一九八六年墨西哥舉辦的世界盃，相隔逾三十年已有點模糊。○二年日本及南韓聯合主辦的一屆，反而是印象猶新，二○○○年科網泡沫爆破，股市持續下跌，港股大跌市後悲觀氣氛持續，恒指自○○年高峰的18,397點，拾級向下到○三年沙士爆發期間，才觸及長期浪底8,331點，○二年開波在跌浪中間，實是非戰之罪，世界盃魔咒只屬危言聳聽。

美國今月加息幾無懸念

意大利總統否決右翼聯盟政府推舉的疑歐派財長人選後，所引發的憲政風暴，上周令歐元及歐洲股市全線急瀉，金融大鱷索羅斯警告正醞釀一場金融危機。若非善忘，索老以淡友掌門人身份自居並非新鮮事，一六年起已唱衰中國經濟及股市，近日大摩行政總裁戈爾曼罕有地駁斥索老預測荒謬。

一一年一個小國－－希臘幾乎令歐盟解體，意大利作為歐元區第三大經濟體系，無論是反對收緊財政或者威脅脫歐，殺傷力都會大得多，不容掉以輕心，也是短期內最難猜的不明朗因素。

六月市場焦點，肯定是聯儲局在六月十二至十三日一連兩日議息會議上，上星期意大利危機被市場炒作期間，甚至有預測聯儲局暫緩加息，可是隨着股債市從波動中回穩，由CME聯儲局監察人所見，六月加息機會已由曾經閃現的60%，回升至88.8%，加息應是沒有懸念。

科技股可續跑贏大市

息口趨升下，受影響較少的科技股相信可繼續跑贏大市，事實上，道指較今年初高位26,616點，累積調整8.2%，反而由科技股組成的納指，正作勢再挑戰歷史高位7,637點，現水平只相差約1%。而且，港股為同股不同權的公司開方便之門，估計最快七月出現首宗招股上市申請，四月至今股價反覆測試400元樓下支持的騰訊（00700）會是首選。

此外，六月初是蘋果公司一年一度的全球開發者大會（WWDC），以往也是近年iPhone的發布時刻，而近兩年主要公布新一代軟件，但短期內，更多新iPhone的規格及消息傳出，往往對相關的手機設備股有正面刺激作用。三月至今輾轉向淡的瑞聲（02018）、近月因出貨數字理想股價逆市做好的舜字光學（02382），短期都有策略性捧場的誘因，儘管今年港股表現反覆，筆者對六絕月的預測繼續是炒股唔炒市，不用看得太淡。

錢修