理財Campus：投資致勝咪一味靠「股」

石油現貨超期貨 後市看漲

國際油價連續兩年上漲後，年內再升逾一成，紐約期油近日衝破每桶70美元，創三年半新高，布蘭特期油亦升穿75美元。市場觀望美國會否對伊朗實施新制裁，加上早前有傳沙特阿拉伯官員希望油價漲至80美元，現價再追油看來「冇得輸」？

招商證券（香港）董事總經理兼環球商品及期貨板塊主管張強生觀察到，近期有部分對沖基金採取賣出股票、買入期油的策略，雖然金額不算很大，但已反映機構投資者的偏好開始轉變。畢竟，相比美股港股早前曾突破歷史新高，現時國際油價距歷史高峰仍遠，但環球經濟好轉、通脹重臨等因素，理應可帶動油價有潛力追上。部分投資者覺得現時股市位高勢危，但反手沽空股票又怕被挾，遂轉移流入油市。

招商證券張強生指，部分對沖基金採取賣出股票、買入期油策略。	前海理財陸東全指，比特幣年內要創歷史新高並不出奇。	部分資產表現比較

他續指，近期油市出現了反向市場情況，亦即現貨油價較期油高，這可以視為利好油價其中一項因素。過往當國際油價由40美元輾轉升至140美元，同樣曾出現上述情況，而當油價由110美元開始反覆回落，亦轉而出現正向市場情況，即期貨價格高於現貨價。

沙特減產 有力上80美元

張強生表示，只要反向市場情況一日未完，國際油價都不會大跌，並預期紐約期油今年要升穿80美元機會極大，主因是沙特阿拉伯為首的產油國減產，而美國運輸石油需要時間和成本等。當然，很難說油價之後能否升上100美元，因屆時美國或大量增產、油組未必可團結減產。

至於早前北海油田油管關閉修理帶動布蘭特期油升勢，現時其價格仍高於紐約期油，但預期未來兩者升幅相若。

鈀金需求大 去年飆近60%

若論年內一眾貴金屬價格表現，「老大哥」黃金大致持平，但已是表現最好的貴金屬。組別中最弱的鈀金，同期價格跌逾8%。然而，預測今年餘下時間走勢，張強生對鈀金投信任一票。

他表示，現時市場對鈀金的需求龐大，用在汽車火嘴、工業上的過濾排污等，但供應以俄羅斯最多。在供不應求之下，現時鈀金同樣出現現貨價貴過期貨價的情況。至於早前俄羅斯被美國制裁，令鈀金的價格出現異常波動。

年內挑戰千二美元

鈀金價格在一六和一七年全年分別升逾20%和56%，張強生認為，年內調整只是高位獲利回吐，在供應緊張情況下，後市仍具較大升值潛力。以現時鈀大概處每安士980美元看，今年料可突破年內高位1,139美元，挑戰1,200美元水平，低位則為850至900美元。

另一邊廂，他預期黃金仍處大型上落市，年內仍會於每安士1,250至1,375美元區間內波動。一旦股市崩盤，黃金會繼續扮演資金避風港角色，但當股市回穩，資金亦會流出金市尋找其他機會。

比特幣走勢反覆 宜長線投資

按彭博資訊，比特幣經過去年價格爆升14倍後，年內累計回吐逾三成，但單計上月又有35%升幅，升至近期約9,300美元水平，走勢比較反覆。

前海理財行政總裁陸東全認為，如果進取投資者想涉足與股市相關性不大的資產，比特幣仍是可看好的選擇，因為比特幣是「限量版」，供應數目固定，但使用的人愈來愈多，有外國機場的商舖亦將開始接受用比特幣作交易。

各國加強監管添風險

他看好比特幣長遠走勢，以其快速上落的特性，年內要衝上約19,511美元，再創歷史新高亦不出奇，但提醒投資者，因比特幣波動大，不宜透過比特幣期貨作槓桿投資，而是應直接買比特幣，以及要把資金分散，佔整個投資組合一個很小的比例。

另一方面，虛擬貨幣投資者、初創公司iBer FinTech首席執行官兼聯合創辦人張天天認為，今年比特幣面臨政策的不確定性、技術風險、競爭風險等，例如各國政府陸續出台相關政策進行監管，有南韓的交易平台因為遭遇黑客攻擊而申請破產保護等。

他認為，虛擬貨幣是一項高風險投資。在市場不明朗情況下，切忌浮躁和盲目操作。若為長線投資者，最聰明方式莫過於買完後，忘記此事。過一年半載再翻出來查看，也許會有驚喜。

現時他主要持有虛擬貨幣包括比特幣、以太幣、以太幣經典及EOS等，並在早前放售了部分以鎖定利潤。