滙控料稅前季賺444億

摩根大通指，滙控連同另一英資大行渣打集團（02888）將受惠加息，加上兩者在亞洲坐擁多項業務，料可成為集團盈利增長引擎。

摩通撐股價漲16%

摩通指，渣打及滙控股價將分別有約27%及16%的潛在升幅。渣打及滙控上周五收市分別報81.9元及77.4元。

市場一直憧憬滙控以回購股份手段托起股價，惟各大行料其難於今年首季再推回購。瑞信指，因滙控早前發行額外一級資本債（AT1）發行僅41.5億美元，較管理層早前50億至70億美元發債指引少，料滙控會待完成指引發債額後，才會於下半年推約30億美元回購計劃。摩通亦估計滙控今年內會有30億美元回購計劃。

美銀美林看法則較保守，認為滙控將發更多AT1債以符合早前發債指引金額，而AT1債發行令預期每股盈利及派息下降，集團亦無法立即推行大額股份回購，因此料該集團於今年下半年才會進行10億美元的股份回購計劃。

不過，訊匯證券行政總裁沈振盈指，滙控過去推第二輪回購時對股價刺激有限，認為市場不應對此抱過分期望。他解釋，長期而言，利率上揚將帶動該集團淨息差上升，惟因近年該集團業務集中於亞洲，尤其中國，隨着未來宏觀經濟有機會出現動盪，貸款違約率有機會上升。

滙控年內股價表現

滙控評級及目標價

股本回報率難達標

瑞信指受惠近日銀行同業拆息上升，估計滙控首季淨息差有望達1.67厘。傑富瑞更指，銀行同業拆息曲線每上升100點子，滙控收入則會增多8.2億美元，相等於該集團之今年預測稅前盈利的5%。

雖然滙控受惠於多項利好因素，惟成本上升或拖累集團盈利表現。美銀美林預期滙控今年營運成本上升，當中包括因應對英國脫歐、落實分隔措施所需的非經常性開支達6億美元，料期內經調整成本將會按年上升4%。

此外，摩根大通更指出，以滙控收入增長率高於支出增長率維持1至2%水平及預期壞帳撥備上升，集團難以於二○二一年前達成股本回報率（ROE）達10%的水平。