紐約聯儲銀行行長達德利在四月十六日接受傳媒訪問時透露，就中長線而言，美國利率應當重返中性，即約3厘水平，聯儲局傾向以循序漸進的方式於今年加息三至四次。然而，他重申了一句，一旦通脹顯著高於2%，當局的循序漸進加息路徑或會出現改變。
達德利的言論誘發美債債息的升勢，美國十年期國債孳息率由四月十七日的2.83厘，上周升至3.03厘，逐步逼近一四年的高位3.05厘。
筆者在兩周前的撰文指出，美國三月份的2.4%通脹，主要由能源價格帶動。近期國際地緣政治的局勢存有不少不明朗因素，油價實在有大升可能，並炒起通脹預期，屆時債息或有進一步抽升空間。若果美國債息於短時間內急抽，將對環球金融市場構成相當大的波動性及破壞力。
至於美債息上升，對於香港亦造成負面影響。由於美債回報轉趨吸引，加上企業稅獲削減的關係，最近已有不少資金從外地逐步回流美國。金管局便因聯繫匯率制度在四月已頻頻入市買入港元沽出美元，港元已跌至7.85的弱方。
市場資金已見緊張，港元12個月期拆息近日升至2.25厘，創○八年以來的高位。一旦未來兩至三個月仍見港匯處於弱勢及拆息持續上揚，走勢情況未有改善，筆者憂慮香港的股市及樓市將面臨相當大的調整壓力。
富滙資本管理執行董事 趙文傑（作者為註冊持牌人士）