投資動向：人行降準睇實受惠股

上周人民銀行下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行的存款準備金率1個百分點，以置換中期借貸便利。官方指中國「穩健中性貨幣政策」取向保持不變，透過操作，大部分流動性會釋放予城商行及非縣域農商行，紓緩中小企貸款壓力。

消費強勁 投資有隱憂

早前中國公布的經濟數據亮麗，但基於全年經濟高開低走的可能性未可抹殺，投資者要密切注意風險。今年中國首季經濟增長6.8%，接近市場預期上限，相對中央全年6.5%增長目標，無疑是相當理想的開局。更值得關注的是細分項目，今年首季全國房地產開發投資，升幅10.4%，創三年新高；住宅投資增長13.3%，增加1個百分點。

降準受惠股一覽

投資者暫時應避免沾手內地網絡及手機生產等股份。

儘管樓市炒風在調控措施的緊箍咒下，顯著減退，可是樓價高企，財富效應帶動，社會消費表現強勁，按年升9.8%，也是首季經濟增長達標的關鍵。隨着樓市調控措施覆蓋版圖擴大，今年樓市相關產業對經濟貢獻，預料會相應降低，並要由內需接棒帶動增長。

去年人民幣持續升值，對中國出口不利，加上貿易戰發酵，首季經濟其他部分表現只屬中規中矩，如規模以上工業增幅低於預期，採礦業附加值出現下滑，其中三月份的固定投資增幅，也較今年首兩個月放緩。降準目標之一，正是為了經濟開始在次季放緩做準備。

今年A股入摩，外資參與的積極程度不似預期。股市是經濟寒暑表，今年初A股的升幅，早在二、三月跌市被徹底蒸發，年內累跌7.12%，表現比亞洲其他市場更弱。人行宣布降準同日，滬綜指曾低見3,064點，與二月環球小股災低位3,062點僅一步之遙，相信也是人行突如其來出手的主因。

短期入市策略方面，即使人行不是直接、全面降準，但「定向降準」也不是沒有先例可循，此舉也可視為人行暗示國家金融去槓桿政策仍會持續一段日子，短期不會全面降準。不過，人民幣走資及貶值壓力減低也是不爭事實，未來人行應有充足政策空間，在資本市場緊張下，或再出手降低存款準備金率。

形勢上，對中至大型銀行相對有利，四大行如工商銀行（01398）、建設銀行（00939）、農業銀行（01288）及中國銀行（03988）外，招商銀行（03968）、郵儲行（01658）及交通銀行（03328），都可趁每次市況出現恐慌逢低買進。

碧桂園中海伺機撈貨

無形之手要維持內地流動性，是合理範圍之內，預期可以受惠而同時較不受貿易議題左右的，應是券商股及內房股。內地證券市場開放，加快推動CDR，吸引中資巨擘回歸A股，以及手機股民增加等因素，有利華泰證券（06886）、中信證券（06030）及君安證券（02611）等。

去年銷售稱冠、售樓毛利改善幅度比預期理想及業績翻倍的碧桂園（02007）；多間大行預料今年業績復甦，管理層執行力強的基金股中國海外（00688），以及萬科（02202），可以等市況較波動，股價出現較大跌幅時趁低吸納。

受累貿戰 新經濟股未宜沾手

中美貿易糾紛問題，近日有迹象由國與國之間角力，延伸至企業層面，中資企業只怕躺着也中槍，電訊設備供應商中興通訊（00763）成為殺一儆百的示範。

美國商務部下禁令，七年內不准美國公司向中興出售零件，市場最壞打算是中興智能電話甚至連預載Google的Android系統也不能，在手機作業系統99.9%由Android及蘋果公司iOS壟斷下，一旦成真，等於要退出市場。

美國發動貿易戰，由鋼鋁材等重工業出口，開始升級到打壓中國引以自豪的資訊科技領域。事實上，在電訊及資訊科技的供應鏈中，核心技術不少仍由美國企業擁有，也是內地企業死穴所在，特朗普施政無章法可言，中美貿易關係緊張，若投資新經濟股，當前需要極高心理質素，絕不適合普羅散戶，不想看特朗普Twitter貼文入市，暫時宜避免沾手股份如內地網絡、手機生產及網絡遊戲公司。

軟件股見大手拋售

即使中興高掛免戰牌，漣漪效應已在擴散，不但擔心電訊設備企業被美國商務部「招呼」，亦憂慮不少基金重倉的中興，在復牌後難以預估的跌幅會波及其他新經濟股，上周博雅（00434）、金蝶（00268）、中國軟件（00354）及金山軟件（03888）等，已見到大手拋售現象，只怕中興事件塵埃落定後，都很難有運行，勢必成為基金洗倉目標。

錢修