名家筆陣：騰訊遊戲王國固若金湯

三月八日晚，YY母公司歡聚時代宣布旗下虎牙直播獲得騰訊投資的B輪，金額4.616億美元，也是至今為止最大單筆投資。騰訊同時獲得一項權利：以公平的市場價格繼續收購虎牙股權，並最終獲得其50.1%投票權。神奇的是，三月八日中午，鬥魚也宣布完成由騰訊獨家投資的6.3億美元融資。

兩大直播App盡歸麾下

一天之內，排名第一和第二的直播平台從對手變成朋友。極光大數據在一八年一月十六日發布的一七年移動互聯網行業榜單顯示，市場滲透率最高的三個直播App分別是鬥魚直播、YY live和虎牙直播，滲透率分別為3.6%、3.3%和2.9%。

騰訊的兩筆投資加起來接近11億美元，對於直播平台是巨額，但只是騰訊一個季度盈利的40%。直播平台在經歷一七年的洗牌期，一八年進入精細化營運階段，對平台盈利能力要求很高，資金愈來愈理性。

一六年資本熱捧直播平台，接近100家都獲得了融資，但一七年僅有20筆融資，大批平台倒閉。根據艾瑞諮詢《2017年中國遊戲直播行業報告》，整個行業規模明顯下滑，活躍用戶增速放緩，加上資本趨冷和政策監管，直播行業正走下風口。

盈利是困擾平台最大問題。鬥魚在一七上半年完成D輪10億美元融資，宣布成為首個盈利平台，但平台需大量成本維護主播，資本輸血仍必不可少。目前趁着勢頭不錯，虎牙率先選擇IPO，一方面獲得了更多資金建設內容，另一方面防止潛在業績下滑，騰訊以其資金、資源和聲望為其背書，IPO成功率再加三成不是問題。

騰訊在一五年十一月投資龍珠直播，並且在一三年提前布局，自建平台包括NOW直播、QQ空間直播、騰訊直播、企鵝直播和花樣直播。另外，還在一三和一四年分別投資秀場平台呱呱視頻和教育直播平台紅點。直播最早就是遊戲的伴生物之一，騰訊旗下平台包括遊戲、體育、明星、泛娛樂、教育、生活等多個，以社交為核心，持續拓展邊界。

全產業鏈部署拋離對手

此次把鬥魚和虎牙收入麾下之後，騰訊完成了研發/製作、發行、渠道推廣、直播的全產業鏈稱霸。玩家以後會玩着騰訊自己研發/代理的遊戲，從騰訊自家的TGP遊戲平台下載遊戲，用QQ/微信號登陸遊戲，最後還會在騰訊直播平台上看遊戲，騰訊帝國的網絡，任誰都無法離開。

一七年，騰訊遊戲收入超過1,000億元人民幣，佔據中國遊戲市場總體收入的一半。截至一七年第四季，遊戲業務已經連續10個季度錄得增長，未來難以持續。抓住直播這塊蛋糕，既穩健，未來又有增長力。在英雄聯盟S7世界總決賽期間，鬥魚、熊貓、龍珠等直播平台作為賽事轉播方，賺足眼球，單場比賽直播間觀眾500萬以上，即使數據摻水，也足夠引起騰訊重視。

單純從遊戲產品來看，內地眾多廠商都能和騰訊有一戰之力，但從全產業鏈看，差距已經無法彌補。唯一能阻止騰訊的，恐怕只剩監管和它自己了。

葉檀

復旦大學歷史系博士，內地經濟評論家及財經專欄作家。

作者：葉檀