專家視野：分辨主題基金 特徵要認清

看重增長趨勢及理念

主題基金與傳統基金分別在於如何看待資產的收益和風險。傳統資產依賴過去經驗，透過歷史數據分析資產的潛在收益和風險。主題基金強調前瞻性，看重增長的趨勢和理念。

主題基金可能較傳統基金更集中於具備比較優勢的企業，特別是龍頭企業。透過分析主題的背景，基金經理可區分不同企業的前景。在形成寡頭市場後，龍頭企業就能利用規模優勢及資本優勢進一步擴大自己的市場份額。

主題基金最重要的特徵是能夠反映經濟和社會結構性的變化，而非周期性的變動。這意味受惠特定主題的企業規模增長，可不受經濟、貨幣、財政等周期的影響。

除此之外，主題亦需具備高增長的特徵。由於主題基金存在主觀判斷失誤的風險，故要求更高增長潛力去彌補失敗的可能性。另外，該主題影響力應該較為廣泛，主題基金的股票範圍不應局限於某一行業。

集中風險相對較高

相對傳統基金，主題基金面臨更高的集中風險。主題基金所投資的企業或依賴某一技術研發的進程。若進程慢於預期或徹底失敗，就會影響整個組合的表現。另由於主題基金通常發行與市場對其有一定了解的時刻，該時期符合主題的股票或面臨溢價的可能性更大。

總括來講，主題基金可在資產部署的衞星配置之用。不過，當前強積金僅有一隻健康醫療基金可供選擇。由於該基金集中投資於醫療健康行業，從特徵而言，該基金過度集中某一行業，並非真主題基金，而是更似一隻行業基金。

御峰理財研究部