新興市場今年開局表現非常強勁，相關資產受到經濟數據持續復甦支持，促使國際貨幣基金組織將一八年及一九年的環球經濟增長預測，上調0.2個百分點至3.9%。中國股市開局不俗，因受惠於強勁的盈利表現及利好的宏觀經濟數據。巴西股市及雷亞爾亦回升，因其國內政局不確定性降低。
整體而言，增長環境持續向好，我們仍看好今年新興市場前景。受惠於環球經濟增長帶動及強勁的盈利表現，股票仍是我們看好的類別。但鑑於今年開局強勁，經濟預測上調及債息上升，經濟增長方面出現意外驚喜的機會降低，市場或會出現一些波動。因此，投資者需加強選擇性，特別是鑑於新興市場的個別風險增加，包括多個主要市場將舉行選舉。固定收益方面，我們續採取謹慎策略，看好具有較高信貸質素及較低存續期的市場領域，如新興市場企業債券。
我們認為，中國市場估值仍吸引，因增長前景強勁，而部分市場機會仍有待發掘。看好高增長的內地消費相關股，並將致力避免投資於存在結構性產能過剩的行業。
隨着其他市場（特別是美國）估值變得偏高，基於結構性的成長潛力以及良好的基本面，投資者可考慮環球方面的機遇，特別是新興市場。我們預期這輪由地緣政治及國內憂慮共同引發的異常行情將會消退。更廣泛而言，科技股預期將會保持領先表現，雖然今年市場將更注重細分各子行業的表現。
我們繼續看好孳息率具吸引力，以及存續期低於主權債券的高質素企業債券，並重點關注亞洲，亦看好短期的美元計價主權債券。隨着孳息率開始上升，我們將會在本地貨幣及美元主權債券中尋找估值吸引的機會。
展望未來，隨着各市場的差異增大，新興市場投資者需要謹慎挑選各資產類別，以及資產類別內的投資機會。
施羅德北亞地區多元化資產產品主管
作者：于學宇