上周提到如何透過選擇高兌換比率證，去減少投放於市場的本金，達致以槓桿管理風險的目的。本周則會集中講解兌換比率如何影響牛熊證即市敏感度。所謂敏感度，即牛熊證追蹤相關資產的速度。一隻「敏感」的產品能在短時間反映相關資產表現，即升得快、跌也來得急。
投資者可能會問，那選敏感度最高的產品，就是最「抵買」？
對炒即市的投資者，高敏感度證確能提供較佳捕捉波幅的機會，但與此同時產品的短線波動較大，如遇上前周大市急跌三千多點，這類產品的收回風險相當高。相反，若以較少資金入場睇中線，選擇敏感度沒有那麼「刺激」的牛熊證，有助減少短期波動的收回風險。
計算方法是這樣的，一般來說兌換比率愈低，對指數跳動的敏感度較高。以20,000兌1及10,000兌1的恒指牛熊證為例，假設對沖值為1，理論上若產品價錢為低於0.25元，20,000兌1牛熊證要跳動一格（0.001元），所需的期指變動為20點。與此同時，10,000兌1則只需要10點便會跳動一格。
不過，由於兌換比不同，入場費亦有別，愈高兌換比的牛熊證，價格會愈低。假如所有條款相同，理論上20,000兌1與10,000兌1的牛熊證價格會相差一半。
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滙豐環球資本市場機構客戶及財富管理銷售亞洲區主任 陳恩因